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Deutsche Post-Call hochspekulativ
01.04.2010
OC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von OC Research hält einen Call (ISIN DE000TB2RFT4 / WKN TB2RFT) von HSBC Trinkaus & Burkhardt auf die Aktien der Deutschen Post (ISIN DE0005552004 / WKN 555200) für ein hochspekulatives, aber interessantes Investment.
Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2009 bekannt gegeben.
Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum im Vergleich zum Vorjahr einen Umsatzrückgang um 15,2% auf 46,201 Milliarden Euro hinnehmen müssen. Das berichtete EBIT habe sich gleichzeitig allerdings von -966 Millionen Euro im Vorjahr auf 231 Millionen Euro verbessert. Vor Einmaleffekten sei das EBIT aber um 26,8% auf 1,473 Milliarden Euro gesunken. Der Konzerngewinn habe sich schließlich auf 644 Millionen Euro erhöht. Der Gewinn je Aktie habe bei 0,53 Euro gelegen. Wie im Vorjahr solle eine Dividende in Höhe von 0,60 Euro je Aktie ausgezahlt werden.
Im Briefbereich habe sich wegen der globalen Wirtschaftskrise und der zunehmenden Substitution des physischen Briefs durch elektronische Medien bei einem Umsatzrückgang um 4,9% auf 13,684 Milliarden Euro das EBIT um 36,5% auf 1,383 Milliarden Euro verringert. Im Expressbereich habe gleichzeitig wegen niedriger Volumina und dem Rückzug aus dem nationalen US-Expressgeschäft ein Umsatzrückgang um 24,4% auf 10,312 Milliarden Euro verzeichnet werden müssen. Trotzdem habe sich der Verlust beim Bereichs-EBIT um 63,2% auf 807 Millionen Euro verringert. Hier habe sich eine deutliche Verlustreduzierung in den USA positiv ausgewirkt. Im Bereich "Global Forwarding, Freight" habe sich bei einem Umsatzrückgang um 23,3% auf 10,87 Milliarden Euro das EBIT um 47,2% auf 191 Millionen Euro verringert. Im Bereich "Supply Chain" habe sich schließlich bei einem Umsatzrückgang um 8,8% auf 12,507 Milliarden Euro der EBIT-Verlust um 77,4% auf 208 Millionen Euro verringert.
Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt im Rahmen der Erwartungen der Analysten von OC Research gelegen. Neben dem schwachen gesamtwirtschaftlichen Umfeld habe im abgelaufenen Geschäftsjahr unter anderem auch die Arcandor-Insolvenz die Deutsche Post belastet. Gleichzeitig habe das Unternehmen mit umfangreichen Sparmaßnahmen einen weiteren Ergebnisrückgang verhindert. Bis Ende 2009 habe über das Ende 2008 implementierte IndEX-Programm ein Einsparvolumen von 1,1 Milliarden Euro realisiert werden können. Gewinnseitig habe die Gesellschaft auch vom Verkauf der Postbank profitiert.
Für das laufende Geschäftsjahr 2010 rechne die Konzernleitung mit einem EBIT vor Einmaleffekten zwischen 1,6 und 1,9 Milliarden Euro. Gleichzeitig werde mit einem ebenfalls verbesserten Konzerngewinn gerechnet. Nach Ansicht der Analysten von OC Research würden die Planvorgaben vor dem Hintergrund der sich abzeichnenden weiteren wirtschaftlichen Erholung erreichbar erscheinen. Negativ werte man allerdings den Verlust des Umsatzsteuerprivilegs. Einem entsprechenden Gesetz, wonach die Deutsche Post zum 1. Juli dieses Privileg verlieren werde, habe der Bundesrat Ende März zugestimmt. Umsatzsteuerpflichtig würden dann neben Großkundensendungen auch Paketsendungen mit einem Gewicht von mehr als 10 kg bis zu 20 kg, adressierte Bücher, Kataloge, Zeitungen und Zeitschriften mit einem Gewicht von jeweils mehr als 2 kg, Expresszustellungen und Nachnahmesendungen. Dies könne sich nach Ansicht der Analysten negativ auf die zukünftige Gewinnentwicklung im Briefbereich auswirken.
Beim aktuellen Aktienkurs von 12,865 Euro (9:06 Uhr) erscheine das Unternehmen in Anbetracht der sich abzeichnenden weiteren gesamtwirtschaftlichen Erholung aber noch relativ moderat bewertet. Daher sehe man bei einem Investment in die Aktie nach wie vor ein leicht positives Chance-Risiko-Verhältnis.
Die Analysten von OC Research halten daher den unten beschriebenen Call von HSBC Trinkaus & Burkhardt auf die Aktien der Deutschen Post für ein hochspekulatives, aber interessantes Investment. Der Schein habe noch eine Laufzeit bis zum 09. Dezember 2011 und notiere bei einem Basispreis von 14 Euro derzeit aus dem Geld. (Analyse vom 01.04.2010) (01.04.2010/oc/a/d)
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