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ASML empfehlenswert
26.08.2005
Bank Hofmann
Die Analysten der Bank Hofmann halten die Aktie von ASML (ISIN NL0000334365 / WKN 894248) für empfehlenswert.
Das holländische Halbleiterunternehmen ASML sei Marktführer für Lithographie-Ausrüstung. Lithographische Verfahren würden in der Chipherstellung verwendet, um Schaltkreise auf Silizium-Wafer zu projizieren. Mit zunehmender Miniaturisierung werde die Lithographie immer mehr zum kritischen Schritt in der Halbleiterproduktion. ASML sei 1984 als Joint Venture entstanden und sei von Philips in mehreren Schritten auf den Markt gebracht worden. Die Firma beschäftige rund 5.000 Mitarbeiter und habe 2004 bei einem Umsatz von 2,5 Mrd. EUR einen Reingewinn von 235 Mio. EUR erzielt.
ASML habe in den letzten zehn Jahren eine annualisierte Umsatzsteigerung von 26% erreicht und damit das mittlere Wachstum von 8% im Halbleitersektor bzw. 15% bei Halbleiterausrüstern deutlich übertroffen. Seit dem letzten Abschwung im Jahr 2002 habe die Firma ihre Profitabilität verbessert, ohne dabei ihre Spitzenposition im technologischen Wettrennen mit den Konkurrenten Nikon und Canon einzubüßen. Die Erfolge seien am durchschnittlichen Verkaufspreis der Geräte sichtbar, der im letzten Quartal um satte 20% auf 14,8 Mio. EUR habe erhöht werden können. ASML sei zudem führender Entwickler von Maschinen mit "Immersion Technology", die den höheren Brechungsindex von Wasser zur Erzielung einer besseren Auflösung ausnutze.
Während Preissteigerungen dieses Jahr durch die Umstellung auf größere Wafer (von 200mm auf 300mm) zustande gekommen seien, erwarte man 2006 einen weiteren Sprung dank Bestellungen der Immersions-Geräte. Langfristig dürfte die geplante EUV (extreme ultraviolet)-Technologie den Verkaufspreis nochmals markant anheben. Die Firma genieße also das in der Halbleiterbranche seltene Privileg eines steigenden Stückpreises.
Die Halbleiterindustrie stehe vor steigenden Anlageinvestitionen, wie von den Giganten Intel, Samsung Electronics und TSMC bereits für dieses Jahr angekündigt. Außerdem sei der Auslastungsgrad der Branche im zweiten Quartal von 85% auf 89% gestiegen, was historisch zu höheren Investitionen geführt habe. Der Trend komme ASML natürlich entgegen, ebenso der allgemein erwartete zyklische Aufschwung im nächsten Jahr.
Mit der zuletzt erzielten operativen Marge von 21,2% habe ASML die eigenen Erwartungen übertroffen. Weniger imposant sei der Auftragseingang gewesen, bei dem man im zweiten Halbjahr jedoch einen deutlichen Zuwachs erwarte. Man gehe von einem Gewinnwachstum von 27% in diesem und rund 20% in nächsten Jahr aus und rechne dieses Jahr mit einem Gewinn pro Aktie von 0,62 Euro oder einem Kurs/Gewinn-Verhältnis von 21,8.
Nach Ansicht der Analysten der Bank Hofmann ist die Aktie von ASML empfehlenswert.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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