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BKW FMB Energie mit Potenzial
22.09.2005
Zürcher Kantonalbank
Sven Bucher, Analyst der Zürcher Kantonalbank, sieht in der BKW FMB Energie-Aktie (ISIN CH0014307109 / WKN 662844) ein gewisses Kurspotenzial.
Mit einem Rückgang des operativen Ergebnisses (EBIT) um 3,7% auf 157,1 Mio. CHF und einer Gewinnsteigerung um 18,4% auf 143,2 Mio. CHF hätten die Halbjahreszahlen über den Erwartungen gelegen. Belastet worden sei das Resultat durch Kosten von 20 bis 25 Mio. CHF durch den mehrmonatigen Produktionsausfall des Kernkraftwerkes Leibstadt. Die bereits zuvor hohe Eigenkapitalquote habe weiter auf 49,2% (von 48,5% per Ende 2004) gesteigert werden können, und auch die Nettoliquidität falle mit rund 1,2 Mrd. CHF sehr solide aus.
Das BKW-Management erwarte 2005 insgesamt ein vergleichbares oder leicht besseres Resultat als 2004 (auf adjustierter Basis 217,7 Mio. CHF). Da bereits zwei Drittel erzielt worden seien, sei diese Prognose vorsichtig, u. a. auch weil sich die Strompreise und damit die Handelsaktivitäten in den ersten Monaten des 2. Halbjahres weiter positiv entwickelt hätten und die Sonderbelastungen aus dem KKL wegfallen würden.
Es gelte allerdings festzuhalten, dass der Reingewinnzuwachs von 18,4% im 1. Halbjahr u. a. von einer veränderten Rechnungslegung herrühre, sodass die Analysten für das Gesamtjahr nur ein Gewinnplus von rund 10% erwarten würden. Die BKW-Aktie sei auf KGV-Basis nicht günstig, doch sehe eine EV/EBITDA-Betrachtung, die auch die hohe Nettoliquidität berücksichtige, besser aus. Nachdem die Aktie den Markt seit der Aufnahme ins Portfolio deutlich geschlagen habe, würden die Analysten keine aggressiven Zukäufe mehr machen.
Die Aktie von BKW weist jedoch weiterhin ein gewisses Kurspotenzial auf und hat zudem einen relativ defensiven Charakter, so die Analysten der Zürcher Kantonalbank.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Weitere mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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