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BWT halten
22.12.2005
Erste Bank
Günther Artner, CFA der Erste Bank, empfiehlt die Aktie von BWT (ISIN AT0000737705 / WKN 884042) zu halten.
CWT werde bis Ende Oktober 2005 bei BWT konsolidiert, seit diesem Zeitpunkt würden beide Unternehmen komplett getrennte Wege gehen. BWT sei die mehr auf Privatkunden fokussierte Wassertechnikgesellschaft, CWT sei auf das Industrie-Wassertechnikgeschäft fokussiert und damit wesentlich zyklischer und volatiler als die BWT neu.
Die zuletzt veröffentlichten Quartalszahlen seien durchaus unterschiedlich. Während CWT im Q3 ihren Ergebnis-Turnaround klar bestätigt habe und damit den Aufwärtstrend fortsetze, habe BWT ein unerwartet schwaches Q3 Ergebnis ausweisen müssen. Trotzdem sei das Profitabilitätsniveau der BWT neu insgesamt nach wie vor weit höher. BWT erwarte ab dem 2. Halbjahr 2006 ein Anziehen des Geschäfts, CWT befinde sich schon jetzt mitten in einem zyklischen Aufschwung.
BWT sei in etwa "in line" mit den Peers bewertet, weshalb die Analysten ein Kursziel von 23,50 EUR fixiert hätten. CWT erscheine aufgrund der Turnaround-Situation auf Basis der Profitabilitätszahlen hoch bewertet. Die Analysten würden aber derzeit ein Schwergewicht auf EV/Umsatz als Bewertungsmaßstab legen, obwohl dies insgesamt gesehen kein perfektes Bewertungs-Multiple darstelle. Auf dieser Basis würden die Analysten aktuell ein Kursziel von 9,80 EUR für CWT sehen. Insgesamt gesehen würden aus Sicht der Analysten daher beide Aktien aktuell wenig Kurspotenzial bieten. Überraschungspotenzial sehe man bei CWT, da hier noch kein Track Record als selbstständiges Unternehmen an der Börse vorhanden sei. BWT sehe man sentimentmäßig aktuell gedrückt, da das Q3-Ergebnis zuletzt doch unter den Erwartungen ausgefallen sei.
Die Analysten der Erste Bank emfpehlen die Aktie von BWT zu halten.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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