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Telefónica "buy"
29.12.2005
SEB
Ingmar Lehmann, Analyst der SEB, stuft die Aktie von Telefónica (ISIN ES0178430E18 / WKN 850775) mit dem Rating "buy" ein.
Dank mehrerer Zukäufe in Südamerika sei im dritten Quartal 2005 mit 1,42 Mrd. EUR mehr verdient worden als erwartet. Der Umsatz sei um 32% auf 10,04 Mrd. EUR gestiegen und der Erlös von Telefónica de Espana habe sich um 4,3% auf 2,93 Mrd. EUR erhöht. Für die ersten neun Monate habe Telefónica einen Umsatz von 27,40 Mrd. EUR bei einem Nettoergebnis von 3,25 Mrd. EUR ausgewiesen. In der Sparte Mobilfunk sei der Umsatz um 41,7% auf 12,05 Mrd. EUR geklettert, im Festnetz-Geschäft habe sich der Umsatz um 5,1% auf 8,729 Mrd. EUR erhöht. Als Grund für das Umsatzwachstum im spanischen Festnetz-Bereich habe Telefónica die Nachfrage nach schnellen Internetzugängen und Internet-Diensten genannt.
Das organische Wachstum habe in den ersten neun Monaten bei 15,2% yoy gelegen. Das EBITDA habe mit 1,1 Mrd. EUR +9,9% über dem Vorjahreswert gelegen. Die EU habe die Prüfung zur Übernahme von O2 durch die spanische Telefónica bis 10.01.2006 verlängert.
Bislang hätten 60,49% der O2-Aktionäre das Angebot von TEF angenommen. Mit dem Kauf von O2 wolle TEF die eigene Marktposition auf dem europäischen Mobilfunkmarkt stärken (Marktposition in Deutschland/Großbritannien). Vor diesem Hintergrund würden die Analysten der SEB die Akquisition für sinnvoll erachten. Man gehe davon aus, dass die Übernahme genehmigt werde, da beide Gesellschaften nicht auf sich überschneidenden Gebieten aktiv seien.
Für das laufende Jahr sei die Umsatzprognose erhöht worden. Für 2005 gehe das spanische Telekommunikationsunternehmen nun von einer Umsatzerhöhung von mehr als 15% aus. Zuvor habe Telefónica ein Umsatzwachstum in einer Spanne zwischen 12% und 15% erwartet.
TEF werde sich einem verstärkten Wettbewerb im Festnetzgeschäft stellen müssen. Aufgrund der O2-Übernahme seien die (zukünftigen) Gewinne zudem in einem erhöhten Maße von der Entwicklung im Mobilfunksektor abhängig.
Die Ergebnisse im dritten Quartal seien stark. Die Zahlen lägen mehrheitlich über den Prognosen, insbesondere für das spanische und das lateinamerikanische Festnetzgeschäft. Der spanische Breitbandmarkt habe zudem mit 2,4 Mio. Teilnehmern die Erwartung übertroffen. Die Analysten der SEB würden die Risiken, die hauptsächlich aus anstehenden Fusionen und Übernahmen resultiert hätten, aufgrund der positiven Entwicklung nicht mehr in dem Maße vorhanden sehen wie vormals erwartet. Die Aktie sei mit einem 2007er KGV von knapp 10 und einer Dividendenrendite von über 4% für einen Telekomwert attraktiv.
Die Analysten der SEB bewerten die Aktie von Telefónica mit "buy" und bestätigen ihr Kursziel von 15,00 EUR.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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