Television FSE 1 kaufen

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21.06.2001
Deutsche Bank

Die Analysten der Deutschen Bank bleiben trotz Reduktion ihrer Gewinnschätzungen bei ihrer Kaufempfehlung für Aktien des französischen Fernsehsenders Television FSE 1, kurz TF1 (WKN 873608).

Auf Grund der monatlichen Hinweise auf einen schwachen Werbemarkt in Frankreich, nehmen die Analysten ihren geschätzten Gewinn/Aktie für das Jahr 2001 um von 1,42 Euro auf 1,24 Euro und für 2002 von 1,75 Euro auf 1,46 Euro zurück. Man erwarte jetzt, dass sich die Werbeeinnahmen im laufenden Jahr nur um 1,6% und in den Jahren 2002 und 2003 um 5% erhöhen werden.

Im Einzelnen erwarten die Analysten nach einer Zunahme der Werbeeinnahmen im 1. Quartal von 1,6% für das 2. Quartal eine Abnahme um -1%. Besonders im Mai habe sich der Erfolg der Big Brother Aussendungen eines Konkurrenzsenders negativ ausgewirkt. Im 3. Quartal würden die Einnahmen gleich bleiben und im 4. Quartal auf Grund geringerer Vergleichszahlen und auf Grund der Investitionen der Regierung in die Währungsumstellung auf Euro wieder anziehen. Auch sollten sich die weltweiten Zinssenkungen Ende 2001 auf das Investitions- und Werbeklima auszuwirken beginnen. Insgesamt würden die Analysten für den Zeitraum 2001 bis 2003 ihre Umsatzschätzung um 3-6%, das geschätzte EBIT (Gewinn vor Zinsen und Steuern) um 13-20% und den geschätzten Gewinn/Aktie um 18-23% reduzieren.

Allerdings würde der derzeitige Aktienkurs diese Abschwächung nicht nur widerspiegeln, sondern zusätzlich noch von einem extrem niedrigen Wachstum in der Zukunft ausgehen. Derzeit werde die Aktie mit einem Kurs-EBITDA-Verhältnis (EBITDA = Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) 2001 von 14,3 und 2002 von 12,2 gehandelt. Auf Grund einer Einzelbewertung gehen die Analysten von einem Wert der Aktie von 45 Euro aus, was derzeit einem Kurspotential von 26% entspreche.

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