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China Unicom "buy"
03.07.2001
Merrill Lynch
Die Wertpapierspezialisten von Merrill Lynch empfehlen weiterhin, die Aktie des Telekommunikationsunternehmens China Unicom (WKN 939365) zu kaufen.
Man habe mit der Unternehmensleitung über die Streichung von Verbindungsgebühren gesprochen. Wie erwartet seien die Folgen eines solchen Schrittes gering. Die Auswirkungen von etwa 70 Mio. Rmb (0,8%) auf die operativen Gewinne und von 0,4% auf den EBITDA seien minimal. Die etwa 70 Mio. Rmb würden sich wie folgt zusammensetzen. Zum einen gebe es eine Reduzierung des Umsatzes von etwa 80 Mio. Rmb. Dem gegenüber werde es eine Einsparung von 10 Mio. Rmb im Bereich der Leasingkosten für Leitungen geben. Diese Einsparungen würden hauptsächlich aus dem „paging“ Geschäft kommen. China Unicom würde Leitungen von China Telecom leasen und pagen und dafür Installationsgebühren zahlen.
Im Mai habe China Unicom etwa 190 Mio. Rmb Umsatz (etwa 1,3%) durch Verbindungsgebühren realisiert. Dem gegenüber hätten etwa 8 Mio. Rmb an Installationskosten gestanden. Dies hätte etwa 0,07% des gesamten Ausgaben bedeutet. Der Einfluss der Veränderung sollte sich im Laufe des Jahres verringern, weil mehr Kunden der China Unicom aus dem Prepaid Bereich kommen würden.
Für den Konkurrenten China Mobil sollte der Einfluss noch geringer sein, weil fast alle Kunden aus dem Prepaid Bereich kommen würden. CMHK schätze, dass man in den ersten 5 Monaten des Jahres etwa 660 Mio. Rmb für Verbindungsgebühren eingenommen habe, dies entspreche etwa 1,3% des Umsatzes.
China Unicom habe mit der Streichung der Verbindungsgebühren gerechnet, aber man sei sich unklar über das Datum gewesen. Einige Provinzen hätten bereits vorher die Gebühren auf 0 gesetzt. Man glaube nicht, dass es große Einflüsse für das Festnetz Geschäft geben werde.
Man erwarte, dass der Wegfall der Verbindungsgebühren die Festnetz Angebote etwas konkurrenzfähiger machen könnten und dadurch weiter zum Wachstum der Kunden beitragen könnten. Aufgrund der gewonnene Erkenntnisse habe man sich entschlossen, die Empfehlung zum Kauf der Aktie der China Unicom bei zu behalten.
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