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Endesa akkumulieren
27.09.2006
Independent Research
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Independent Research, Sven Diermeier, stuft die Endesa-Aktie (ISIN ES0130670112 / WKN 871028) unverändert mit "akkumulieren" ein.
E.ON habe gestern Abend sein Angebot für Endesa von 25,40 Euro auf 35 Euro je Aktie (+38%) in bar erhöht. Damit belaufe sich der Kaufpreis für 100% der Endesa-Anteile auf rund 37,1 Mrd. Euro (Aktienanzahl: 1.058,752 Mio.). Insgesamt bewerte das neue E.ON-Angebot Endesa mit rund 56 Mrd. Euro (Nettoverschuldung: rund 19,0 Mrd. Euro). Durch die Angebotserhöhung verliere die Übernahme an Attraktivität. Allerdings würden die Analysten die Anhebung vor dem Hintergrund des Fehlens anderer Übernahmealternativen und die durch den Endesa-Kauf entstehende Marktposition noch als vertretbar ansehen. Durch Endesa erhalte E.ON Zugang zu Märkten auf dem der deutsche Versorger überhaupt nicht bzw. nicht nennenswert vertreten sei (Spanien, Frankreich, Italien, Polen, Lateinamerika).
Die Anhebung der Offerte würden die Analysten als Reaktion auf den Einstieg des spanischen Mischkonzerns Acciona sehen, der mittlerweile 13,69% an Endesa halte und angekündigt habe, seine Beteiligung bis auf knapp unter 25% erhöhen zu wollen. Acciona habe die Endesa-Anteile für 32 Euro je Aktie gekauft.
Eine Hürde habe E.ON gestern erwartungsgemäß beseitigt. Die EU-Kommission sehe die Auflagen der CNE, die E.ON für die geplante Übernahme von Endesa auferlegt worden seien, als Regelverstoß an. Die EU verlange von der spanischen Regierung diese Auflagen zu beseitigen. Die EU-Kommission habe E.ON die Übernahme ohne Auflagen genehmigt.
Das erhöhte Angebot von E.ON dürfte nach Ansicht der Analysten auch der Preisvorstellung des Endesa-Managements entsprechen. Damit werde es nach Erachten der Analysten wahrscheinlich, dass der Endesa-Vorstand seine zwei Klagen gegen das Gas Natural-Angebot zurückziehen werde. Dadurch wäre folglich auch das E.ON-Angebot nicht mehr blockiert. Erst dann könne die spanische Börsenaufsicht das E.ON-Angebot genehmigen.
Die Analysten von Independent Research stufen die Endesa-Aktie weiterhin mit "akkumulieren" ein und erhöhen das Kursziel von 30 auf 35 EUR.
(27.09.2006/ac/a/a)
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