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Hagemeyer marktkonform
09.10.2001
ABN Amro
Die Analysten von ABN Amro haben ihre Beurteilung der holländischen Einzelhandelsgruppe Hagemeyer (WKN 851254) von Outperformer auf marktkonform zurückgenommen.
Die Ergebnisse des 1. Halbjahrs 2001 hätten den Erwartungen der Analysten entsprochen. Das ordentliche Betriebsergebnis, ohne außerordentliche Erträge von rund 4 Mio. Euro sei gesunken, sei aber ohne Berücksichtigung der Goodwill-Abschreibungen um 12% auf 106 Mio. Euro gestiegen. Trotz der schwierigen Wirtschaftslage habe die organische Umsatzsteigerung 5% betragen. Der in den letzten beiden Jahren durchgeführte Umbau des Unternehmens habe Früchte getragen. Durch gezielte Akquisitionen und Unternehmensverkäufe sei es gelungen, weltweit eine sehr gute Stellung auf den stark wachsenden Märkten für professionelle Produkte und Dienste zu erreichen. Hagemeyer sei von der größer her in Europa bereits die Nummer Drei, in den USA die Nummer Vier und in Australien die Nummer Eins. Durch diese weltweite Präsenz habe Hagemeyer einen Konkurrenzvorsprung, der beträchtliche Kosteneinsparungen möglich mache, wobei auch die hohen Internetinvestitionen eine Rolle spielten.
Der Plan, sich in Südostasien durch den Börsengang oder Verkauf der Tochter Tech Pacific vom Markt für Computer, Internet-Hardware und -Software zurückzuziehen, sei auf Grund der Marktunsicherheiten wieder storniert worden. Für das laufende Geschäftsjahr erwarte Hagemeyer eine Gewinnsteigerung/Aktie von 10% vor Goodwill-Abschreibungen. Eine weitere Verschlechterung der wirtschaftlichen Situation könne aber diese Erwartung zunichte machen. Nach Meinung der Analysten sei aber genau das der Fall, vor allem in den USA nach dem 11 September und in Deutschland. Da ein Großteil der Kosten aus Fixkosten bestehe, sei die Auswirkung des Umsatzes auf den Gewinn groß, was auf Grund der zyklischen natur des Geschäftes auch noch im Jahr 2002 der Fall sein dürfte.
Aus diesen gründen seien die Analysten von ABN Amro bezüglich Hagemeyer deutlich vorsichtiger geworden und gehen jetzt für 2002 von einem gleichbleibenden Gewinn/Aktie aus. Die Börsenbewertung der Aktie sei zwar immer noch niedrig, aber angesichts der unsicheren Ertragsentwicklung sehen die Analysten von ABN Amro die Aktie von Hagemeyer derzeit dennoch nur als marktkonform.
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