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Roche Holding neutral
16.10.2001
BW Bank
Die Analysten der BW Bank stufen die Aktie der Roche Holding AG (WKN 851311) weiterhin auf "neutral" ein.
Die Roche-Gruppe habe in den ersten neun Monaten den Umsatz um 7% auf 21,6 Mrd. Schweizer Franken steigern können. Zum Umsatzanstieg von 6% in der Pharmasparte habe das Onkologie-Portfolio (Mabthera/Rituxan, Herceptin, Xeloda) sowie das Immunsuppressivum CellCept wesentlich beigetragen.
Schlechte Nachrichten kämen vom Hepatitis C-Medikament Pegasys, das nun erst im 2. Halbjahr 2002 (ursprüng-lich: H1/02) eingeführt werden solle. Roche rechne für das Gesamtjahr 2001 mit einem mindestens auf Vorjahresniveau liegenden Betriebsergebnis. Das Finanzergebnis solle in der Größenordnung des für die ersten sechs Monate ausgewiesenen Resultats (1,5 Mrd. Schweizer Franken) liegen.
Die Neunmonatszahlen von Roche lägen im Rahmen der Erwartungen der Analysten und der des Konsensus. Überrascht habe hingegen die nochmalige Verzögerung bei der Markteinführung von Pegasys. Ursprünglich für Ende 2001 vorgesehen, sei das erwartete Einführungs-Datum zuletzt im August auf die erste Jahreshälfte 2002 verschoben worden.
Der heute bekannt gegebene, erneute Verzug sei doppelt ärgerlich: Zum einen sei Pegasys für Roche die einzige Einführung eines neuen Wirkstoffs in 2002. Zum anderen wachse der zeitliche Vorsprung des Konkurrenzpräparates Peg-Intron (Schering-Plough) und damit die Möglichkeit, dieses Medikament als neuen Standard im Bewusstsein der Ärzte zu verankern. Darüber hinaus vermisse man nach wie vor Produktakquisitionen bzw. -einlizenzierungen, die der schwachen Pharma-Pipeline neues Leben einhauchen könnten.
Roche werde derzeit mit einem Discount in Höhe von 24% (Basis KGV 02) bzw. 9% (Basis UW/EBDIT 02) zum europäischen Pharmasektor bewertet. Nach Auffassung der Analysten sei dieser Discount angesichts der wenig inspirierenden Wachstumsperspektive und der dünnen Pipeline gerechtfertigt.
Die Analysten der BW Bank belassen daher ihr Votum für Roche auf "neutral".
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