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Société Générale verkaufen
28.01.2008
Hamburger Sparkasse
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Christian Hamann, Analyst der Hamburger Sparkasse, stuft die Aktie der Société Générale (ISIN FR0000130809 / WKN 873403) von "halten" auf "verkaufen" herunter.
Die französische Société Générale Group sei eine der führenden Großbanken in Europa. Sie zähle weltweit mehr als 22 Mio. Kunden. Gemessen an den Einnahmen sei sie mit gut 10 Mio. Kunden die größte französische Bank im Privatkundengeschäft. Mit 422 Mrd. EUR verwalteten Anlagen (zum 31.12.2006) sei sie zudem viertgrößter bankenzugehöriger Vermögensverwalter in der Eurozone. Eine Spitzenposition habe man des Weiteren am Markt für Derivate und strukturierte Anlageprodukte inne. Mit einer Mischung aus operativem Wachstum und Akquisitionen, v. a. in Osteuropa und Asien, solle das Geschäft weiter ausgebaut werden. Mit einer Kernkapitalquote (Tier-1-Ratio) von 7,7% per 30.09.07 verfüge die Bank über eine vergleichsweise sehr solide Kapitalausstattung.
Der Handelsverlust treffe Société Générale doppelt ungünstig. Zum einen erleide ein wachstumsstarker Kernbereich einen Vertrauensschaden, der auf absehbare Zeit nicht mehr gut zu machen sein dürfte. Zum anderen dürfte eine Kapitalerhöhung im derzeitigen Marktumfeld nur zu sehr ungünstigen Konditionen zu platzieren sein. Angesichts dieser Ausgangslage sei verständlich, dass nun bereits wieder Übernahmespekulationen im Markt herumgereicht würden. Allerdings würden die Analysten eine baldige Übernahme für wenig plausibel halten: Trotz des Kursrutsches sei die Bank nicht wirklich günstig, sondern notiere im Vergleich zu Wettbewerbern (Commerzbank, Hypo Real Estate) noch deutlich über Buchwert. Zudem dürfte eine Übernahme dieser Größe im derzeitigen Kapitalmarktumfeld für einen Käufer kaum darstellbar sein. Bei Instituten wie BNP Paribas (sei schon mit vielen SocGen-Kunden in Kontakt) und UniCredit (sei mit Integration von HVB und Capitalia gut beschäftigt) würden ferner individuelle Gründe gegen eine Übernahme sprechen.
Die Analysten der Hamburger Sparkasse, stufen die Aktie der Société Générale von "halten" auf "verkaufen" herunter. (Analyse vom 28.01.2008) (28.01.2008/ac/a/a)
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