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Société Générale "strong buy"
27.02.2008
SEB
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der SEB, Manfred Jakob, stuft die Aktie der Société Générale (ISIN FR0000130809 / WKN 873403) mit "strong buy" ein.
Der Nettogewinn sei in 2007 von 5,22 Mrd. EUR auf 947 Mio. EUR gefallen, er sei damit aber nicht so stark gesunken wie am 24. Januar bei der Veröffentlichung der Gewinnwarnung veranschlagt worden sei (600-800 Mio. EUR). Der Überschuss sei wegen Fehlspekulationen eines Händlers (4,9 Mrd. EUR) sowie der allgemeinen Finanzmarktkrise (rd. 2,05 Mrd. EUR) besonders in Q4 stark unter die Räder gekommen. Der Jahresgewinn je Aktie liege bei 1,98 EUR (nach 12,33 EUR). Zur Ausschüttung kämen immerhin 0,90 EUR je Aktie (nach 5,20 EUR).
Wie erwartet hätten die übrigen Sparten, wie das inländische und vor allem das ausländische Retailbanking sowie z.B. der Bereich Financial Services auch in diesem von großen Turbulenzen gekennzeichneten Jahr 2007 wie in den letzten Jahren ausgezeichnete Ergebnisse erwirtschaftet.
Am 24. Januar sei auch bereits die Kapitalerhöhung von 5,5 Mrd. EUR angekündigt worden, um die Kapitaldecke wieder zu stärken. Die Kapitalquote (Tier-1-Ratio) steige damit auf 8,0% (nach 6,6%).
Trotz des Betrugsskandals und der Subprime-Belastungen (betreffe CIB und AM) könne sich die "übrige" Bilanz sehen lassen. Denn alle anderen Sparten hätten wie in früheren Quartalen weiterhin beachtliche Zuwachsraten bzw. ein robustes Geschäft gezeigt. So habe sowohl das inländische Retailgeschäft erneut mit stabilen Margen überrascht. Das seit Quartalen besonders stark wachsende internationale Retailgeschäft sei erneut überproportional gewachsen. Hier würden sich die Früchte der gezielten und kontrollierten Expansionspolitik in den früheren Jahren zeigen. Auch das margenstarke Spezialfinanzierungsgeschäft habe erneut seine Beiträge geleistet. Übernahmegerüchte dürften erstmal nicht verstummen. Doch Société Générale sei gut aufgestellt, um auch selbständig mittelfristig wieder robuste Entwicklungen zeigen zu können. Die aktuelle Kapitalerhöhung findet/fand gute Resonanz (dies wider Erwarten), so die Analysten der SEB. Eine Ratingabstufung werde dadurch erstmal vermieden.
Außergewöhnlich hohe Abschreibungen seien zu verdauen: 4,9 Mrd. EUR w/Betrugsfall eines Händlers und 2,05 Mrd. EUR auf Subprime-Exposures. Die Enttäuschung sei groß, da Kontroll-Mechanismen versagt hätten. Der daraus folgende Vertrauensverlust habe sich zuletzt in den relativ hohen Mittelabflüssen bei AM gezeigt. Weitere Subprime-Risiken seien nicht ausgeschlossen. Diverse Aktionärsklagen seien schon angekündigt.
Nach "Abarbeitung" der Subprime-Risiken, die aber auch in Q1 noch zu spüren sein dürften, könnte Société Générale mittelfristig wieder zu alter Stärke zurückfinden. Das Kursziel werde von 107 EUR auf 96 EUR reduziert.
Die Analysten der SEB stufen die Société Générale-Aktie mit "strong buy" ein. (Analyse vom 27.02.2008) (27.02.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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