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EVN kaufen
29.02.2008
Erste Bank
Wien (aktiencheck.de AG) - Christoph Schultes, Analyst der Erste Bank, bleibt für die EVN-Aktie (ISIN AT0000741053 / WKN 878279) bei seiner Kaufempfehlung.
Die Zahlen für das erste Quartal 2007/08, die das Unternehmen am Donnerstag präsentiert habe, hätten weitestgehend den Erwartungen der Analysten entsprochen. Die Umsätze hätten um über 9% auf EUR 668 Mio. gesteigert werden können und auch das operative Ergebnis in Höhe von EUR 92 Mio. habe ein höchst erfreuliches Plus von 22% gegenüber dem ersten Quartal des Vorjahres verzeichnet. Leicht unter den Erwartungen sei jedoch das Nettoergebnis gewesen, das - mit EUR 78 Mio. - lediglich einen Anstieg von 6% gegenüber dem Vorjahreswert aufzuweisen gehabt habe, der jedoch wiederum von positiven Einmaleffekten in Höhe von EUR 6 Mio. geprägt gewesen sei.
Während die Segmente Erzeugung und Vertrieb eindeutige Steigerungen hätten verzeichnen können, seien die Segmente Umwelt und Südosteuropa hinter den Erwartungen der Analysten zurückgeblieben. Die Tochterunternehmen in Bulgarien und Mazedonien hätten einmal mehr enttäuscht. Zwar hätten höhere Absatzmengen gemeldet werden können, das operative Ergebnis sei jedoch so wie im letzten Jahr negativ gewesen.
Der Ausblick, den das Unternehmen gegeben habe, sei wieder einmal konservativ gewesen, der Vorjahresgewinn werde "nur schwierig wiederholbar sein". Die Analysten seien solche Aussagen jedoch schon gewohnt und würden glauben, dass sie mit ihren Schätzungen (sie würden mit einem Nettoergebnisplus von 5% auf Jahressicht rechnen) gut liegen würden.
Der operative Bereich der EVN sei sicherlich nicht das ganz große "Asset" des Konzerns. Zwar könne man sich auf ein einigermaßen stabiles Geschäft in Niederösterreich verlassen, in Südosteuropa sei man davon jedoch noch meilenweit entfernt, und auch das Segment Umwelt diene nicht gerade zur Stabilisierung der Ergebnisse. Den größten Wert des Unternehmens würden die Beteiligungen schaffen und hier sei einmal mehr die von 12,5% am Verbund herauszuheben, der beim momentanen Kurs fast EUR 1,9 Mrd. wert sei und somit den größten Teil des Eigenkapitalwertes der EVN (momentane Marktkapitalisierung: EUR 3,6 Mrd.) bilde. Dies sei auch der Grund des "Sum-of-the-part"-Bewertungsansatzes der Analysten.
Die Analysten der Erste Bank bestätigen hiermit ihre Kaufempfehlung und ihr Kursziel von EUR 115 für die EVN-Aktie. (Analyse vom 29.02.2008) (29.02.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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