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Actelion "hold"
22.07.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Andrew C. Weiss, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Actelion (ISIN CH0010532478 / WKN 936767) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit "hold".
Actelion habe heute Morgen ihr Ergebnis für das 1Q 07 vorgelegt. Insgesamt würden die Analysten daraus schließen, dass das Unternehmen im Großen und Ganzen ihren Erwartungen entspreche und die Konsenserwartungen übertreffe. Was die Quartalsergebnisse angehe, so hätten das Cash-EBIT und der Nettogewinn CHF 354,4 Mio., CHF 90,9 Mio. und CHF 78,8 Mio. betragen. Die Erwartungen der Analysten hätten sich jeweils auf CHF 369,6 Mio., CHF 105,8 Mio. und CHF 76,3 Mio. belaufen. Dabei seien sie von zusätzlichen Umsätzen in Höhe von CHF 15 Mio. aus der Aufstockung von Lagerbeständen in den USA ausgegangen. Für heute 15.30 Uhr MEZ sei eine Telefonkonferenz anberaumt.
Der Umsatz von Actelion habe den Erwartungen der Analysten entsprochen. Tracleer habe CHF 317,6 Mio. eingebrochen. Gemäß Vorschau seien die Analysten beim US-Umsatz mit Tracleer von einer Lageraufstockung von CHF 15 Mio. ausgegangen. Laut Mitteilung des Actelion-Managements habe sich die ab 1. Juli 2008 geltende Preiserhöhung nicht im Markt niedergeschlagen. Dadurch sei es zu Lageraufstockungen gekommen. Damit habe sich die Erwartung der Analysten reduziert und durch Herausnahme der Prognose zur Lageraufstockung habe Tracleer ihren Erwartungen entsprochen. Ventavis werde ihren Erwartungen nach wie vor nicht gerecht.
Vor dem Restatement der Erfolgsrechnung habe sich das Cash-EBIT auf CHF 91 Mio. belaufen. Das Restatement des 1Q/2008 beeinflusse die Kostenaufteilung zwischen dem 1Q und dem 2Q. Der operative Aufwand habe sich in etwa mit den Erwartungen der Analysten gedeckt; von daher habe sich ihre Prognose zur Lageraufstockung direkt im Cash-EBIT niedergeschlagen. Ohne Berücksichtigung dieses Effekts erfülle das Cash-EBIT ihre Erwartungen.
Die klinischen Studien der Phase III für ATLN-1, Almorexant, Bosentan (IPF), Clazosentan (aSAH) würden weiter nach Plan verlaufen. Die Studie zur Aufrechterhaltung von Zavesca solle 2010 erste Daten liefern. Damit sei sie leicht im Verzug.
Die Umsatzprognose in Lokalwährung sei auf 15% erhöht worden (gemäß den Erwartungen der Analysten). Auch das Cash-EBIT in Lokalwährung sei auf +10% angehoben worden. Hierin würden sich ein höherer Umsatz und gesunkene Ausgaben für Forschung und Entwicklung widerspiegeln.
Bei Actelion habe sich ein starkes Wachstum von Tracleer ergeben. Der Plan für das Vorratsmanagement scheine zu funktionieren, denn die Preiserhöhung zum 1. Juli 2008 führe zu keiner Lageraufstockung. Die Schätzungen der Analysten würden eine Lageraufstockung im Wert von CHF 15 Mio. berücksichtigten. Deshalb würden sie davon ausgehen, dass das Finanzergebnis ihren Erwartungen entsprochen und die Konsenserwartungen übertroffen habe.
Die Analysten von Vontobel Research halten an ihrem "hold"-Rating und am Kursziel von CHF 62 für die Actelion-Aktie fest. (Analyse vom 22.07.2008) (22.07.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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