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Schmolz + Bickenbach "hold"
13.08.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Fabian Haecki, bewertet die Aktie von Schmolz + Bickenbach (ISIN CH0005795668 / WKN 905370) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold".
Schmolz + Bickenbach habe gestern ein solides Ergebnis für das 1H/2008 vorgelegt, da das Unternehmen von einer starken Nachfrage nach Spezialstahl profitiert habe. Die hohen Preise für Stahlschrott und Eisenchrom hätten jedoch die Kapitalverpflichtungen ansteigen lassen, was ein negatives Vorzeichen beim operativen Cashflow zur Folge gehabt habe.
Für den restlichen Jahresverlauf sind die Analysten von Vontobel Research zuversichtlich, da die Auftragsbücher gut gefüllt sind und die Rohstoffpreise derzeit nachlassen. Sie hätten daher ihre Schätzung für das EPS im Geschäftsjahr 2008 um 12% angehoben, würden jedoch einen Gewinnrückgang um 11% im Geschäftsjahr 2009 aufgrund einer möglichen Verlangsamung im Industriesektor erwarten, die auch Schmolz + Bickenbach zu spüren bekommen dürfte.
Die Unternehmensleitung schätze die Lage auf dem Spezialstahlmarkt äußerst positiv ein, und zwar auch langfristig. Offensichtlich würden alle Sparten gute Ergebnisse liefern, das gelte sogar für die Automobilbranchen in den USA und Europa. Auch hinsichtlich seiner europäischen Abnehmer von Maschinen und Maschinenteilen rechne das Management nicht mit einem Nachlassen der Nachfrage.
Vor diesem Hintergrund rechne die operative Führung auch im 2. Halbjahr mit einer hohen Rentabilität und halte an ihren mittelfristigen Finanzzielen (denen die 1H/2008-Resultate bereits weitgehend entsprochen hätten) fest. Da die Preise für Stahlschrott und Legierungsmetalle im 2H allmählich zu sinken begonnen hätten, seien die Analysten der Meinung, dass die Preiserhöhungen für Produkte von Schmolz + Bickenbach, die Ende des 1H eingeführt worden seien, im laufenden Halbjahr vollständig realisiert werden könnten - mit entsprechend positiven Auswirkungen auf die Margen.
Was die Jahre 2009 und danach anbelangt, teilen die Analysten von Vontobel Research allerdings die positive Bewertung des Unternehmens nicht ganz, und zwar vor allem wegen des hohen Engagements von Schmolz + Bickenbach in Deutschland (51%) sowie in den Sektoren Maschinenbau (ca. 35%) und Automobil (ca. 32%). Im Gegensatz zu den durchgehend positiven Aussagen, die während der Analystenkonferenz gemacht worden seien, sei im Halbjahresbericht von Abschwächungen in einigen Marktsegmenten und Regionen die Rede.
Die Analysten würden von nachlassenden Rohstoffpreisen ausgehen und daher mit einem guten Ergebnis im zweiten Halbjahr rechnen. Zum Festhalten an ihrer vorsichtigen Einschätzung von Schmolz + Bickenbach würden sie hingegen die hohe Verschuldung (IFRS: EUR 1,1 Mrd. Nettoverschuldung) und der bescheidene Cashflow in einem dynamischen Umfeld veranlassen.
Die Analysten von Vontobel Research haben ihr Kursziel von CHF 82 auf CHF 80 zurückgenommen und bestätigen ihr "hold"-Rating für die Aktie von Schmolz + Bickenbach. (Analyse vom 13.08.2008) (13.08.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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