|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
Romande Energie "buy"
29.08.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Andreas Escher, stuft die Aktie von Romande Energie (ISIN CH0025607331 / WKN A0J3EC) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "buy" ein.
Das 1H08-Resultat habe auf operativer Stufe positiv überrascht. Dies habe die Analysten veranlasst, die Schätzungen EPS 08E um +7% und EPS 09E um +3% anzupassen. Basierend auf einer P/B- und P/E-Bewertung würden sie das Kursziel neu auf CHF 3.500 sehen (alt: 3.250). Neben Energiedienst (EDHN, BUY, PT 80) sei Romande Energie nach wie vor der Top Pick der Analysten im Schweizer Versorger-Sektor.
In Bezug auf das Resultat aus dem Kerngeschäft seien per 1. Juli 2008 im Zuge von höheren Beschaffungskosten die Preise gruppenweit im Schnitt um +8,5% erhöht worden, was einen positiven Einfluss von rund CHF 14 Mio. im 2. Halbjahr 2008 auf Umsatzstufe haben dürfte. Die Analysten würden neu mit einem operativen Ergebnis von EBIT 08E CHF 62 Mio. (1H08: 32 Mio.) rechnen.
Was das Resultat aus der Beteiligung anbetreffe, habe das Ergebnis durch assoziierte Gesellschaften im 1. Halbjahr 2008 CHF 32,5 Mio. betragen, was auf einen EOS Halbjahresgewinn 1H08 von CHF 105 bis 110 Mio. schließen lasse. Im Voraus hätten die Analysten mit einem EOS Net Profit von CHF 190 Mio. FY08E (+118% gegenüber FY07) gerechnet. Die Entwicklung der Strompreise sowie die Volatilität hätten einen Einfluss auf das Ergebnis im 2. Halbjahr 2008 der EOS - die nicht kotierte EOS publiziere jedoch nur Jahresresultate im März. Momentan würden die Analysten ihre Schätzung für das Resultat aus der EOS-Beteiligung von CHF 190 Mio. (28,72% gleiche 55 Mio.) (1H08: CHF 32,5 Mio.) belassen, was auf der konservativen Seite liegen sollte.
Per 1. Halbjahr 2008 sei die 28,72% EOS-Beteiligung mit CHF 1,125 Mrd. bilanziert worden (100% gleiche CHF 3,9 Mrd.). Die Analysten würden nach wie vor mit einem Equity-Value von rund CHF 6,8 Mrd. rechnen, was eine Erhöhung des Buchwertes von CHF (6,8 bis 3,9 Mrd.) 28,72%/1,1 Mio. Aktien - CHF 752 pro Aktie bedeuten würde. Dieser Wert sei zum ausgewiesenen Buchwert im 1H08-Report von CHF 1.773 zu addieren: CHF 1.773 plus CHF 752 gleiche CHF 2.525.
In Bezug auf die Methode P/B würden aktuell die Valoren mit einem P/B 08E - 1,13x (Sektor 2,3x) handeln. Mit einem konservativen P/B von 1,6x (tiefste Multiple im CH Sektor) errechne sich ein Kursziel von CHF 4.035.
In Bezug auf die Methode P/E würden die Analysten mit Marktmultiples für 08E einen Wert des operativen Geschäftes von CHF 970 errechnen, zu welchem der Beteiligungswert an der HOLDCO von CHF 1.950 zu addieren sei (Annahme: ATHN Kurs gleiche CHF 650), was sich zu CHF 2.920 summiere.
Die Analysten würden einen Schnitt der beiden Methoden als gerechtfertigt sehen (CHF 4.035 plus CHF 2.920/2 gleiche CHF 3.477) und hätten das Kursziel neu auf CHF 3.500 (alt: 3.250) gesetzt.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Romande Energie-Aktie mit dem Rating "buy". (Analyse vom 29.08.2008) (29.08.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken