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BKW FMB Energie "hold"
12.09.2008
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Die Analystin von Vontobel Research, Claudia Wohlfahrtstätter, stuft die Aktie der BKW FMB Energie AG (ISIN CH0021607004 / WKN A0ET6X) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit "hold" ein.
Das operative Halbjahresresultat 2008 der BKW habe mit einem EBITDA von CHF 219,9 Mio. (+9,2%, VontE CHF 215 Mio.) über den Erwartungen der Analysten und einem Net Profit von CHF 63 Mio. gelegen (-52,1%, VontE CHF 80 Mio.) 22% unter den Erwartungen der Analysten. Ausgehend von weiterhin schwachen Finanzmärkten würden die Analysten ihre Schätzungen für das FY 08 anpassen.
Die weiterhin positive Entwicklung des Energiegeschäftes werde den gleichzeitig höheren Beschaffungsaufwand sowie Mehrkosten aufgrund strategischer Projekte im Hinblick auf die Marktöffnung und weiteren Produktionsausbau im FY 08 überkompensieren. Die Analysten würden ihre Schätzungen auf Stufe Umsatz um 10,5%, und auf Stufe EBITDA um 3% auf CHF 454 Mio. nach oben anpassen. Das mehrheitlich vom zu Marktwerten bilanzierten, staatlichen Stilllegungs- und Entsorgungsfonds gesteuerte Finanzergebnis sei mit einem Rückgang von CHF -97,3 Mio. um 30% tiefer als die Analystenschätzungen gewesen.
Die Analysten würden mit weiterhin schwachen Finanzmärkten im zweiten Halbjahr rechnen und von einem negativen Finanzergebnis von CHF -100 Mio. für das FY 08 (alt: CHF -20 Mio.) ausgehen. Daraus resultiere im Vergleich zu ihren Schätzungen ein um 23,3% tieferer Net Profit von CHF 184,9 Mio. Die Schätzungen für das Geschäftsjahr 2009 und 2010 würden die Analysten nicht ändern.
Die Schätzungsanpassungen würden neu in einem EPS 08 von CHF 3,46 (alt: EPS 08 CHF 4,57) resultieren. Der P/E 09E 22,9x (Sektor 18,6x) und das EV/EBITDA 09E 12,7x (Sektor 10,5x) von BKW seien im Vergleich zum Sektor noch immer sehr hoch.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold"-Rating und das Kursziel von CHF 135 (auf 09 Schätzungen beruhend) für die Aktie der BKW FMB Energie AG. (Analyse vom 12.09.2008) (12.09.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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