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Royal Dutch Shell "buy"
20.11.2008
SEB
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Manfred Jakob, Analyst der SEB, stuft die Aktie von Royal Dutch Shell (ISIN GB00B03MLX29 / WKN A0D94M) mit dem Rating "buy" ein.
Royal Dutch Shell habe mit den Zahlen zum 3. Quartal erneut vom hohen Ölpreis profitiert. Die Zahlen hätten dabei weitgehend über den Erwartungen gelegen. Die Umsatzerlöse seien um 45% auf 131,6 Mrd. USD gestiegen. Der den Aktionären zurechenbare Gewinn habe sich um 22% auf 8,45 Mrd. USD verbessert. Der bereinigte Gewinn sei sogar um 71% auf 10,9 Mrd. USD gestiegen (= CCS-Gewinn = Gewinn zu Wiederbeschaffungskosten). Für das 3. Quartal zahle das Unternehmen den Aktionären eine Dividende von 0,40 USD je Aktie, das sei ein Anstieg von 11%.
Im Förderbereich sei das Ergebnis um 65% auf 5,5 Mrd. USD geklettert. Durch den Verkauf von Anteilen an einer deutschen Pipeline- und Transportgesellschaft seien 1,4 Mrd. USD erlöst worden. Die Ölproduktion sei dabei stärker als erwartet von 3,14 Mio. Barrel auf 2,93 Mio. Barrel (Öläquivalent pro Tag) zurückgegangen. Dies sei sogar ein Zehn-Jahrestief.
Am 17.09.08 habe Royal Dutch Shell Kooperationen bei Biokraftstoffen mit sechs Forschungseinrichtungen (Laufzeit zwei bis fünf Jahre) geschlossen. Am 23.09.08 habe Royal Dutch Shell eine neues Gas-Joint Venture mit dem Irak begründet: Das Unternehmen halte 49%.
Im 3. Quartal habe Royal Dutch Shell ölpreisbedingt solide Zahlen, wie in den Vorquartalen, vorgelegt: Der CCS-Gewinn sei um 71% geklettert, und das, obwohl die Produktionsmengen gesunken seien. Technologisch sei das Unternehmen in vielen Bereichen führend, z. B. bei LNG, GTL, Förderung von Ölsand, etc. Die Investitionen in China sollten sich mittelfristig lohnen. Stets gebe es eine attraktive Dividende.
Der Ölpreis habe sich seit dem Hoch von 147 USD am 11.07. nahezu gedrittelt. Im 3. Quartal allein habe er 32% verloren. Während Royal Dutch Shell noch exzellent verdient habe, könnten die seitdem rezessionsbedingt weiter gesunkenen Ölpreise und die erwartete niedrigere Öl-Nachfrage die Gewinnsituation nun verhältnismäßig stark beeinflussen. Die Margen könnten dabei unter Druck geraten. Es könne nicht ausgeschlossen werden, dass das eine oder andere Projekt wegen hoher Erschließungskosten erstmal ausgesetzt werde. Z. B. sei jetzt ein kanadisches Teilprojekt bei Ölsand erstmal auf unbestimmte Zeit verschoben worden.
Die Produktionsmenge sei im 3. Quartal stärker als erwartet gesunken. Das sei vor allem auch ein Reservenproblem, das Royal Dutch Shell nach wie vor nicht hinreichend (vor allem im Vergleich zu Wettbewerber) gelöst habe. Ferner sei es infolge der Hurrikan-Schäden im Gold von Mexiko zu Unterbrechungen gekommen (hier sei Royal Dutch Shell vergleichsweise stark exponiert). Zu den negativen Aspekten würden auch erneute Produktionsausfälle in Nigeria gehören.
Die inzwischen rezessionsbedingt stark gesunkenen Ölpreise sollten die kommenden Quartalsausweise entsprechend stark beeinflussen.
Die Analysten der SEB senken das Kursziel auf 22 EUR (alt: 26 EUR) und bewerten die Royal Dutch Shell-Aktie mit "buy". (Analyse vom 20.11.2008) (20.11.2008/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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