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Atel Holding "buy"
16.01.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Die Analysten von Vontobel Research stufen die Atel Holding-Aktie (ISIN CH0034389707 / WKN A0M7J2) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.
Erwartungsgemäß habe EDF beschlossen, ihre 50%-ige Beteiligung an dem Speicherkraftwerk Emosson in die neue Atel/EOS-Gruppe einzubringen. Die Nettoeffekte der Transaktion auf Alpiq Holding würden damit eine Kapitalerhöhung im Umfang von 5.666.241 in neuen Aktien sowie eine Netto-Barzahlung von CHF 1,788 Mrd. beinhalten. Mit dieser Entscheidung habe EDF ihren Beitrag zu der neuen Gesellschaft Alpiq von Industrieseite definiert.
Die installierte Kapazität von Emosson belaufe sich auf insgesamt 552 MW. Dies entspreche einer jährlichen Energieerzeugung von 0,8 TWh. Wenngleich der Ölpreisrückgang die Preise an den Terminmärkten fallen lasse, falle die Reaktion an den Spotmärkten mit Spot-Peak-Preisen um EUR 70/MWh geringer aus (Quelle: 1-Jahreszeitraum, Spot Peak Swissix, EEX). Unter Berücksichtigung der zusätzlichen 0.4 TWh des 50%-igen Emosson-Anteils würden die Analysten den zusätzlichen EBIT-Effekt auf rund CHF 20 Mio. pro Jahr schätzen.
Das Kraftwerk liege direkt an der schweizerisch-französischen Grenze, sodass ein direkter grenzüberschreitender Energieaustausch möglich sei. Zudem nutze Emosson den zweitgrößten Stausee der Schweiz. Die Analysten würden klar die Entscheidung von EDF begrüßen, die installierte Kapazität von Alpiq zu verstärken.
Zur Erinnerung: 1996 habe UBS 20% ihres Anteils an Motor Columbus an EDF und RWE verkauft, mit dem Ziel, eine paneuropäische Kraftwerksgruppe aufzubauen. Daher habe Alpiq nicht nur eine starke Basis in der Schweiz, sondern auch einen starken internationalen Partner.
Das "buy"-Rating und das Kursziel von 600 CHF der Analysten von Vontobel Research für die Atel Holding-Aktie werden überzeugend bestätigt. (Analyse vom 16.01.2009) (16.01.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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