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Clariant "hold"
21.01.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Clariant (ISIN CH0012142631 / WKN 895929) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit "hold" ein.
Wegen der im 4Q einbrechenden Nachfrage sei die Chemieindustrie in den vergangenen Wochen weltweit von einer Anzahl von Gewinnwarnungen erschüttert worden. Darauf hätten die Chemieunternehmen durchwegs mit Kündigungen, Restrukturierung, zeitweiliger Schließung und Stilllegung von Produktionsstätten reagiert. Obwohl Clariant ankündigt habe, man werde einschneidendere Maßnahmen treffen müssen, seien bisher keine Einzelheiten bekannt geworden. Ungeachtet dessen habe man verschiedene Szenarios durchgerechnet und dabei das Auswirkungsspektrum auf den EPS ermittelt.
US-amerikanische und europäische Unternehmen der (Spezialitäten-) Chemiebranche hätten ähnliche Maßnahmen angekündigt, um dem globalen Konjunkturabschwung zu begegnen. Die Maßnahmen würden jedoch im Umfang variieren. Für manche sei es bereits zu spät: Der globale Abschwung habe sich für einige Unternehmen als zu stark erwiesen. Zu den ersten Opfern in der Chemiebranche würden gehören LyondellBasell (Betriebsstätten in den USA und eine in Europa) und die Firma Tronox Inc, in Oklahoma City gehören. Beide hätten Konkurs angemeldet.
Clariant habe sein aktuelles Restrukturierungsprogramm beschleunigt (das heiße der für 2010 geplante Stellenabbau sei bereits durchgeführt) - weitere Maßnahmen seien jedoch erforderlich und sollten demnächst bekannt gegeben werden. Da sich die Handelsbedingungen seit der letzten Anpassung der Analystenprognosen geändert hätten, hätten sie auch ihre EPS-Schätzungen gesenkt (2008E: -1%, 2009E: -42%, 2010E: -27%).
Auf Basis der revidierten Schätzungen notiere die Aktie mit einem bereinigten P/E 09E von 7,3 und einem EV/EBITDA 2009E von 4,8. Obwohl das derzeitige Restrukturierungsprogramm in den vergangenen Quartalen zu laufender Leistungsverbesserung geführt habe, werde das GJ 2009 zweifelsohne ein herausforderndes Übergangsjahr werden, sodass man Investoren zu einer abwartenden Haltung rate.
Die Analysten von Vontobel Research bleiben bei ihrer "hold"-Empfehlung für die Aktie von Clariant, senken jedoch ihr Kursziel von CHF 9,5 auf CHF 7,0 je Aktie. (Analyse vom 21.01.2009) (21.01.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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