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EVN kaufen
21.01.2009
Raiffeisen Centrobank
Wien (aktiencheck.de AG) - Teresa Schinwald, Analystin der Raiffeisen Centrobank, stuft die EVN-Aktie (ISIN AT0000741053 / WKN 878279) nach wie vor mit "kaufen" ein.
Trotz gemischter Zahlen für das Geschäftsjahr 2007/08 und eines nur vagen Ausblicks würden die Analysten eine positive Entwicklung für das operative Geschäft der EVN erwarten: Die Tariferhöhungen im Endkundenbereich würden nun endlich die gestiegenen Lastkosten abfedern, das Kohlekraftwerk im deutschen Walsum werde ab 2010 positive Konsolidierungseffekte bringen und das Umweltsegment dürfe volle Orderbücher abarbeiten. Auch wenn die Beteiligungen weniger Ertrag bringen würden - vor allem die RAG leide unter dem Ölpreisrückgang - so würden die Analysten doch von einer stabilen Gewinnentwicklung ausgehen.
Die EVN werde ihre Investitionen vor allem in die Netzinfrastruktur in die Höhe schrauben, wo sie einen regulierten Ertrag erwirtschafte. Nach der Fertigstellung von Walsum stünden die nächsten Kraftwerksprojekte (Wasserkraftwerke in Albanien) erst in ein paar Jahren an. Die Finanzierung würden die Analysten weitgehend als gesichert ansehen, nicht zuletzt dank des defensiven Geschäftsmodells, des öffentlichen Interesses und des finanziellen Spielraums des Unternehmens.
Das Stromgeschäft liefere solides Wachstum. Die Orderbücher im Umweltsegment seien gut gefüllt. Die bulgarischen Versorger würden über gutes Wachstumspotenzial verfügen. Die Beteiligungen würden einen starken Ergebnisbeitrag bringen. Die Erhöhung des RAG-Anteils erhöhe die Absicherung gegen Gaspreisbewegungen.
Durch die Fremdfinanzierung des Projektgeschäfts steige die Zinsbelastung. Es gebe Margenrückgänge im Bereich Vertrieb und Netze. Das Ergebnis sei verstärkt von der Performance der Minderheitsbeteiligungen abhängig. Negativ zu werten sei auch die verminderte Transparenz u. a. durch Osteuropa-Engagements.
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank errechnen ein Kursziel von EUR 16 und bestätigen damit ihre "kaufen"-Empfehlung für die EVN-Aktie. Da die EVN weit unter ihren Vergleichsunternehmen handle, würden die Analysten ihre Empfehlung auch gut unterstützt sehen. Zudem spiegele sich der Marktwert der 12,5%-Beteiligung an Verbund noch nicht im Kurs der Aktie wider. (Analyse vom 21.01.2009) (21.01.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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