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Television FSE 1 kaufen
06.03.2002
Deutsche Bank
Die Analysten der Deutschen Bank bleiben auf Grund der endgültigen Zahlen des Geschäftsjahres 2001 bei ihrer Kaufempfehlung für Aktien des französischen Fernsehsenders Television FSE 1, kurz TF1, (WKN 873608).
Die wesentlichen Zahlen (Programmkosten, EBIT) hätten im Großen und Ganzen den Schätzungen der Analysten entsprochen. Der Umsatz sei um 2,4% auf 2,33 Mrd. EUR gestiegen, der Nettogewinn habe um -16% auf 210 Mio. EUR abgenommen. Auch die Erhöhung der Programmkosten um 3,9% sei von den Analysten erwartet worden. Die Erhöhung der Nettoverschuldung auf Basis des Working Capitals auf 200 Mio. EUR zum Ende des Jahres 2001 habe hingegen überrascht.
Für das 1. Quartal 2002 erwarte TF1 eine erstaunlich gute Zunahme der Nettowerbeeinnahmen um 0 bis 1%, was die positiven Aussagen von M6 bzw. RTL bestätige. Die Analysten seien bisher von einem Minus von -8% ausgegangen. Aus diesem Grund heben die Analysten ihre Wachstumsprognose für 2002 um 3 Prozentpunkte auf 3% an, von denen 2 Prozentpunkte auf den Weltcup entfielen, wo Vorausbuchungen von 70% zum jetzigen Zeitpunkt sehr gut erschienen. Dadurch erhöhe sich auch der prognostizierte Gewinn/Aktie für 2002 um 8% und für 2003 um 11%.
Auf Grundlage der revidierten Schätzungen notiere die Aktie von TF1 derzeit mit einem Kurs-EBITDA-Verhältnis von 12,1, welches das Niedrigste in der Branche sei. Die Analysten der Deutschen Bank empfehlen daher, Aktien von TF1 zu kaufen, und heben ihr Kursziel von 33 auf 36 Euro an, was gegenüber dem derzeitigen Kursniveau einem Plus von 20% entspreche.
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