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Clariant "hold"
27.01.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Clariant (ISIN CH0012142631 / WKN 895929) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.
Clariant werde ihre Unternehmensstruktur an den Konjunkturabschwung anpassen und mit weiteren Restrukturierungsmaßnahmen beginnen. Der im GJ08 verzeichnete Umsatz von CHF 8,1 Mrd. habe den Schätzungen von Vontobel entsprochen und stelle in Lokalwährung eine 1%ige Steigerung dar. Neben zusätzlichen Restrukturierungsmaßnahmen würden Wertminderungskosten von CHF 180 Mio. zu Buche schlagen. Es werde keine Dividende ausgezahlt.
Es sei keine Überraschung gewesen, dass zusätzliche Maßnahmen angekündigt worden seien. Der Umsatz von CHF 8,1 Mrd. habe den Erwartungen der Analysten entsprochen. Die angepeilte EBIT-Marge (vor Sonderposten) zwischen 6,5% und 6,8% sei erreicht worden (VontE: 6,5%). Der operative Cashflow im Geschäftsjahr 08E von rund CHF 400 Mio. habe die Erwartungen der Analysten von CHF 333 Mio. übertroffen. Daher habe Clariant die Möglichkeit, die Bilanz weiter zu stärken. Der Wertminderungsaufwand in Höhe von CHF 180 Mio. werde im 4. Quartal verbucht.
Angesichts des Ausmaßes des Abschwungs insbesondere in zyklischen Sektoren wie Textilien, Leder, Automobile und Bauwesen würden die bisher ergriffenen Maßnahmen (Entlassung von Zeitarbeitskräften, Senkung der Überstunden, Zwangsurlaub und Kurzarbeit) nicht ausreichen. Daher plane Clariant eine deutliche Senkung der Personalkosten, indem zunächst weitere 1.000 Stellen vor allem im Vertriebs- und Verwaltungsbereich gestrichen würden. Das ausführliche Ergebnis für das Geschäftsjahr 2008 werde am 17. Februar veröffentlicht.
Das Unternehmen sei nach wie vor mit einem insgesamt schwierigen Geschäftsumfeld konfrontiert und die Wertminderungskosten würden im GJ08E zu einem ausgewiesenen Reinverlust führen. Das Unternehmen werde sich verkleinern und auf die Generierung von Barmitteln konzentrieren müssen, um im gegenwärtigen Umfeld überleben zu können. Prognosen seien nach wie vor schwer abzugeben.
Deshalb empfehlen die Analysten von Vontobel Research den Anlegern, vom Kauf der Clariant-Aktie abzusehen, bis die voraussichtliche Entwicklung des GJ09 besser absehbar wird. Das Rating laute "hold". Das Kursziel von CHF 7 werde überprüft. (Analyse vom 27.01.2009) (27.01.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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