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Actelion "hold"
19.02.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Andrew C. Weiss, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Actelion (ISIN CH0010532478 / WKN 936767) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Actelion lege heute Morgen die Zahlen für das Geschäftsjahr 2008 vor. In Allschwil finde eine Analystenkonferenz statt, bei der das Finanzergebnis und der Pipeline-Stand besprochen würden. Der Umsatz habe mit CHF 1,48 Mrd. den Schätzungen der Analysten entsprochen (VontE: CHF 1,47, Konsens: 1,48 Mrd.): Tracleer habe die Erwartungen mit CHF 1,29 Mrd. (VontE: 1,29 Mrd.) erfüllt, Ventavis habe die Prognosen um 18% übertroffen, Zavesca sei -16% zurückgeblieben. Das Cash-EBIT (CHF 121 Mio.) und das EBIT (CHF 96,1 Mio.) hätten die Erwartungen der Analysten um -9 bzw. -7% verfehlt. Der Reingewinn habe mit CHF 82,5 Mio. enttäuscht (VontE: CHF 92,9, Konsens: CHF 107 Mio.).
Der Umsatz habe im Rahmen der Erwartungen der Analysten gelegen. Trotz des Markteintritts von Konkurrenzprodukten verzeichne der Hauptumsatztreiber Tracleer im Geschäftsjahr 2008 mit 20% (in LW) weiterhin ein starkes Umsatzwachstum. Tracleer könne seine Position als Marktführer dank umfassender klinischer Daten und einer starken Vermarktung in den USA und der EU aufrechterhalten. Der Betriebsgewinn habe die Erwartungen verfehlt, was auf hohe Marketingausgaben zurückzuführen gewesen sei (derzeitiger Konkurrenzkampf mit GILD und GSK, deren Markteinführungen jedoch im Moment langsam verlaufen würden, dürfte auf die starken Marketingbemühungen von Actelion zurückzuführen sein). Entsprechend habe der Reingewinn 11% unter den Erwartungen der Analysten gelegen.
Die Vorgaben für das Geschäftsjahr 2009 seien Folgende: Umsatzvorgabe 12 bis 15% in LW ggü. VontE: 11% (positiv); Wachstum des Cash-EBIT 10 bis 12% in LW ggü. VontE: ca. 12 bis 15%, wahrscheinlich wegen höherer Marketing- und F&E-Kosten. Dies veranlasse die Analysten unter Umständen, ihre Schätzung für die operative Rentabilität nach unten zu korrigieren. Heute Nachmittag gebe Actelion in Allschwil ein umfassendes Update zur Pipeline.
Actelion habe das Geschäftsjahr 2008 erneut mit einem Quartal mit starkem Umsatzwachstum, angetrieben durch das Hauptprodukt Tracleer, beendet. Die Umsatzvorgabe für das Geschäftsjahr 2009 laute +12 bis 15% und weise damit auf eine kontinuierliche dominante Marktstellung bei PAH hin. Hinsichtlich des operativen Gewinns tätige Actelion Ausgaben für Marketing, um seine führende Position zu behaupten. Dies werde sich im Geschäftsjahr 2009 fortsetzen, zusammen mit hohen F&E-Aufwendungen zur Unterstützung der Produktpipeline im späten Entwicklungsstadium. Das Geschäftsjahr 2009 hänge stark von erfolgreichen klinischen Daten ab, vor allem bei dem Schlafmedikament Almorexant, bei Bosentan zur Behandlung von IPF und Clazosentan bei aSAH.
Die Analysten von Vontobel Research halten an ihrer "hold"-Empfehlung und ihrem Kursziel von CHF 65 für die Actelion-Aktie fest. (Analyse vom 19.02.2009) (19.02.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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