|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
BKW FMB Energie "hold"
26.02.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Andreas Escher, stuft die Aktie der BKW FMB Energie AG (BKW) (ISIN CH0021607004 / WKN A0ET6X) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.
Die für das GJ08 vorgelegten Schlüsselzahlen lägen auf betrieblicher Ebene mit einem Umsatz von CHF 3.496 Mio., (+24%, Vontobel-Schätzung: 3.260) und einem EBITDA von CHF 471 Mio. (+14%, Vontobel-Schätzung: 444) leicht über den Schätzungen der Analysten. Das erfreuliche Betriebsergebnis im Energiegeschäft sei jedoch von dem drastischen Einbruch des Finanzergebnisses stark in Mitleidenschaft gezogen worden und der Reingewinn habe sich auf CHF 139 Mio. (-39%, Vontobel-Schätzung CHF 136 Mio.) belaufen. Auf der Grundlage dieser Ergebnisse werde eine Dividende von CHF 2,30 (2,70) vorgeschlagen.
Einzelheiten dazu würden am 19. März 2009 mitgeteilt. Der Fokus der Analysten werde in erster Linie auf den geplanten Expansionsprojekten liegen, die in der Vergangenheit einige Hindernisse zu überwinden gehabt hätten.
Die Ergebnisse im GJ08 seien sehr stark durch einen positiven Trend im Energiemarkt beeinflusst worden, der einen EBITDA-Anstieg um 14% ausgelöst habe (einschl. Neubilanzierung des GJ07 und IFRIC 14). Im Vorjahresvergleich sei der Stromabsatz in der Schweiz um 3% gestiegen, was einem höheren Absatz und neuen Kunden außerhalb des eigenen Versorgungsgebiets zu verdanken gewesen sei. Gestützt auf eine höhere Kapazität in Italien sei der internationale Absatz um 8% gestiegen, sei aber unverändert gegenüber dem 1. Halbjahr 08 geblieben. Der Reingewinn im GJ08 sei um 39% gesunken, was dem Rückgang des Marktwerts der Wertpapiere im Fonds für Stilllegung und Entsorgung zuzuschreiben gewesen sei.
Am 1. Januar 08 habe BKW von Forderungen in Höhe von CHF 629 Mio. von staatlichen Fonds berichtet, die sich aus 40% Aktien, 40% Anleihen, 10% Immobilien und Barmitteln zusammensetzen würden. Am 8. Oktober 2008 habe die BKW-Gruppe ihre Preise um 9% erhöht, wovon sich laut VontE nur 2-3% auf EBIT-Ebene bemerkbar machen würden. Von der Long-Position von 2,5 TWh pro Jahr werde ein Drittel über drei Jahre verkauft und in dem Jahr EBIT- und Cash-effektiv, in dem der Vertrag auslaufe. Dies werde zu einer gewissen zeitlichen Verschiebung sowie durchschnittlichen Strompreisschwankungen und einer Volatilität wie 2008 führen.
Im Laufe der vergangenen Wochen sei der Aktienkurs in bedeutendem Maße gefallen, was nach Ansicht der Analysten auf die folgenden Ursachen zurückzuführen sei: 1) Überbewertung wegen Aufschlag aufgrund von Streubesitz und Liquidität, 2) erwartetes schwaches Finanzergebnis, 3) wirtschaftliche und aufsichtsrechtliche Ungewissheit und 4) erwarteter Rückgang der Nachfrage nach Energie. Die Aktien würden derzeit mit einer P/E-Ratio von 15,7 für 2009 (Sektor: 13,2 und einer EV/EBITDA-Ratio von 8,5 (Sektor: 7,5) gehandelt.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Aktie der BKW FMB Energie AG mit "hold". Das Kursziel werde "under review" genommen. (Analyse vom 26.02.2009) (26.02.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken