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BKW FMB Energie "hold"
27.02.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Andreas Escher, stuft die Aktie der BKW FMB Energie AG (BKW) (ISIN CH0021607004 / WKN A0ET6X) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
Die veröffentlichten Kernzahlen seien erfreulich gewesen und hätten die Prognosen der Analysten und die Konsensprognosen übertroffen. Allerdings sei das Betriebsergebnis im Energiegeschäft vom deutlichen Rückgang des Finanzergebnisses stark belastet worden. Der Reingewinn habe CHF 139 Mio. (-39% gegenüber dem Vorjahr, VontE CHF 136 Mio.) betragen. Die detaillierten Zahlen würden am 19. März 2009 folgen.
Im Energiegeschäft würden die Analysten zwei entgegengesetzte Trends erwarten: Aufgrund niedrigerer Volumen zu niedrigeren Preisen und aufsichtsrechtlichen Ungewissheiten würden sie trotz der Kapazitätserhöhung in Italien mit einem Rückgang der Betriebsergebnisse rechnen. Jedoch übertrage BKW in jedem Jahr ein Drittel seiner Long-Position von 2,5 TWh in sein Handelsgeschäft, aber verbuche diese erst in dem Jahr, in dem die Vertragslaufzeit ende. Die Analysten würden davon ausgehen, dass BKW im Jahr 2008 zum Teil von den höheren Preisen habe profitieren können und im laufenden Jahr zusätzliche EBIT-Beiträge ausweisen werde.
Es seien bisher keine weiteren Aussichten bekannt gegeben worden und die Analysten würden die am 19. März 2009 kommende Berichterstattung mit Spannung erwarten, die in erster Linie zukünftige Expansionsprojekte und Investitionspläne behandeln werde. Insgesamt würden sie mit einem Rückgang um -4% auf Stufe EBITDA rechnen. Angesichts der Konsolidierung der Stilllegungs- und Entsorgungsfonds für Kernanlagen hänge das EPS davon ab, wie die Fonds im Markt abschneiden würden. Derzeit würden die Analysten mit einem stabilen Finanzergebnis für das GJ09 (verglichen mit -170 Mio. im GJ08) rechnen.
Nach der Veröffentlichung der Kernzahlen hätten die Analysten ihre Prognosen zum EPS 09/10E nur geringfügig um -4% angepasst.
Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen ihr "hold"-Rating für die Aktie der BKW FMB Energie AG. Das Kursziel werde basierend auf den Kennzahlen EV/EBITDA 09E und P/E 09E und wie in der Vergangenheit unter Berücksichtigung eines Aufschlags von +25% aufgrund von Marktliquidität und Streubesitz von CHF 135 auf CHF 95 gesenkt. (Analyse vom 27.02.2009) (27.02.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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