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Procter & Gamble halten
16.03.2009
Raiffeisen Centrobank
Wien (aktiencheck.de AG) - Die Analystin der Raiffeisen Centrobank, Christine Nowak, stuft die Aktie von Procter & Gamble (ISIN US7427181091 / WKN 852062) von "kaufen" auf "halten" herab.
Der Umsatzanstieg habe im 2. Quartal 2008/09 mit plus zwei Prozent unter den Erwartungen gelegen. Ein Volumenrückgang um drei Prozent sei durch Beiträge aus dem Produktmix (1%) und den Preiserhöhungen (4%) ausgeglichen worden. Die Bruttomarge habe zwar um 90 Basispunkte auf 51,6% verbessert werden können, die operative Marge sei allerdings spürbar von 42,1% auf 40,4% gesunken. Um das Gewinnziel zu erreichen, müssten Produktivitätssteigerungen und Kostensenkungen stark vorangetrieben werden. Auch die Veräußerungen von Bereichen mit geringerer Rentabilität bzw. von kleineren Marken seien zu erwarten. Selbst ein Verkauf der Pharma-Sparte mit dem Ziel einer rascheren Kostenbereinigung könne nicht ausgeschlossen werden.
Akquisitionen in Kernbereichen (Reinigung und Pflege) würden in Erwägung gezogen. Hier würden sich vor allem die Emerging Markets anbieten, wo eine Positionsverbesserung angestrebt werde. Ausreichend liquide Mittel seien vorhanden.
Für das Geschäftsjahr 2008/09 sei das Wachstumsziel vom Management auf zwei bis fünf Prozent gegenüber ursprünglich vier bis sechs Prozent reduziert worden. Die Bandbreite für das Gewinnziel sei nur geringfügig auf USD 4,20 bis 4,35 je Aktie zurückgesetzt worden.
Mit der Rücknahme der Gewinnwachstumserwartungen zeige das Management, dass das laufende Geschäftsjahr 2009/10 nicht einfach werde. Der Trend hin in Richtung billiger Supermarkt-Eigenmarken dürfte sich aufgrund geringerer verfügbaren Einkommen der Konsumenten weiter verstärken. Demzufolge würden die Margen trotz einer Verbilligung der Herstellungskosten weiter unter Druck bleiben, da mit einem deutlichen Anstieg der Werbeausgaben zu rechnen sei.
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank ändern daher ihre Einschätzung für die Procter & Gamble-Aktie von "kaufen" auf "halten". (Analyse vom 16.03.2009) (16.03.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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