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Clariant "hold"
05.06.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Clariant (ISIN CH0012142631 / WKN 895929) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
Am Donnerstag den 4. Juni habe Vontobel Clariant auf seiner 17. Summer Conference in Interlaken begrüßt, an der über 100 schweizerische und internationale institutionelle Investoren teilgenommen hätten. 2009 und 2010 würden Jahre der Restrukturierung für Clariant. Die jüngst eingeführten, aggressiven Maßnahmen würden darauf abzielen, das Unternehmen neu zu organisieren und die Kapazitäten auf ein nachhaltiges Niveau anzupassen.
Im ersten Quartal 2009 habe das Unternehmen unter den Auswirkungen sehr großer Überkapazitäten zu leiden gehabt, die durch den positiven Margentrend (positive Preisentwicklung trotz fallender Rohstoffpreise) nur teilweise hätten ausgeglichen werden können. Zudem werde erwartet, dass die Preise in den kommenden Quartalen um ungefähr 3% gegenüber dem Vorquartal fallen würden, während sich die Rohstoffpreise bereits stabilisieren würden.
Daher würden die gegenwärtigen Restrukturierungsmaßnahmen einerseits gegen überhöhte Gemeinkosten vorgehen, indem sie die Organisation straffen würden, würden aber andererseits auch die Überkapazitäten abbauen. Obwohl noch keine konkreten Schritte zu diesem Zweck angekündigt worden sind, glauben die Analysten von Vontobel Research, dass Schließungen von Standorten unvermeidbar sein werden. Nach ihrem Verständnis liege der extrapolierte Jahresumsatz, auf den die Geschäftsführung ihre Kapazitäten reduzieren wolle, in der Größenordnung von CHF 6,5 bis 7,0 Mrd. (GJ 2008: CHF 8,1 Mrd.). Zusätzlich sollte die Aufspaltung der gegenwärtig als einzelne Division betriebenen Segmente Textilien, Leder und Papier in individuelle Geschäftseinheiten bis zum Jahresende wie geplant abgeschlossen sein.
Während sich die Rentabilität verbessern dürfte, da keine weiteren Bestandsabschreibungen vorzunehmen seien und das Preisgefälle positiv (wenn auch schwindend) sei, würden Ungewissheiten im Hinblick auf die Entwicklung der Märkte verbleiben, die sich nicht vor 2011 nachhaltig erholen dürften. Die Aktien werden nahe an ihrem Buchwert gehandelt und bieten deshalb aus der Sicht der Analysten von Vontobel Research nur ein begrenztes Aufwärtspotenzial.
Die Analysten von Vontobel Research halten an ihrem "hold"-Rating für die Clariant-Aktie fest und veranschlagen ein Kursziel von CHF 7,00 pro Aktie. (Analyse vom 05.06.2009) (05.06.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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