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BKW FMB Energie "hold"
26.06.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Patrick Rafaisz, stuft die Aktie der BKW FMB Energie AG (BKW) (ISIN CH0021607004 / WKN A0ET6X) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
BKW habe angekündigt, es werde im kommenden Jahr die Elektrizitätspreise nicht generell anheben. Darüber hinaus habe das Unternehmen eine 33%-ige Beteiligung am neu gegründeten Unternehmen Fortore Wind erworben und sei so eine strategische Partnerschaft mit der in Italien ansässigen Fortore Energia eingegangen. Das Ziel des neuen Unternehmens sei der Bau und der Betrieb von Windkraftanlagen mit einer Gesamtkapazität von etwa 600 MW bis 2016.
BKW werde in den kommenden Jahren keine Preiserhöhungen vornehmen, von der Regierung auferlegte Aufpreise würden aber auf den Kunden überwälzt. Daher werde BKW mit seinen Kostensenkungsprogrammen (zum Beispiel Investitionen verzögern) fortfahren müssen, um die verschiedenen zusätzlichen Kosten (zum Beispiel den angekündigten Preisaufschlag von Swissgrid für den Gebrauch des Hochspannungsnetzes) abfedern zu können. Dennoch würden Preisanpassungen per Ende 2010 aus gegenwärtiger Sicht unumgänglich sein.
Fortore Wind plane, bis 2016 mehr als EUR 1 Mrd. in die Realisierung der geplanten Windkraftkapazitäten zu investieren. Allerdings müsse das neue Unternehmen zuerst von den italienischen Wettbewerbsbehörden zugelassen werden. Nach der Übernahme des Bockelwitz Windpark und dem Joint Venture mit juwi in Deutschland, stärke die Zusammenarbeit mit Fortore weiter die Position von BKW in der schweizerischen Windkraftproduktion.
Die Partnerschaft mit Fortore sei strategisch sinnvoll. Außerdem sei der Verzicht auf weitere Preiserhöhungen vor dem Hintergrund niedrigerer internationaler Marktpreise nur eine kleine Überraschung. Kurzfristig werde BKW von den bereits vorgenommenen Preisanhebungen profitieren (ein Drittel des erzeugten Stroms sei über drei Jahre im Voraus verkauft). Mit einem P/E 2010E von 16,2 und einem EV/EBITDA von 8,0 notiere die Aktie bei einem gerechtfertigten Aufschlag gegenüber dem Sektor (höherer Streubesitz).
Die Analysten von Vontobel Research halten an ihrem "hold"-Rating und dem Kursziel von CHF 95 für die Aktie der BKW FMB Energie fest. (Analyse vom 26.06.2009) (26.06.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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