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BWT kaufen
17.07.2009
Erste Bank
Wien (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der Erste Bank, Günther Artner, stuft die BWT-Aktie (ISIN AT0000737705 / WKN 884042) weiterhin mit "kaufen" ein.
Die BWT habe diese Woche die Übernahme der Pharmawasser-Aktivitäten der Christ Water Technology-Gruppe inklusive einer 49%-Beteiligung an der Zeta-Gruppe bekannt gegeben. Mit rund 200 Mitarbeitern und einem konsolidierten Jahresumsatz von etwa EUR 35 Mio. in diesem Bereich biete BWT dann Komplettlösungen für Rein- und Reinstwasser, Wasser für Injektionszwecke, Reindampf, Reinigungssysteme (CIP/SIP), Pharma-Abwasseraufbereitung sowie umfassende Serviceleistungen unter der führenden Marke "Christ Aqua" an. Die Übernahme erfolge voraussichtlich per 30. September 2009 und gelte vorbehaltlich der Zustimmung der außerordentlichen Hauptversammlungen der Christ Water Technology AG und der BWT AG in der ersten Augusthälfte 2009.
Das Volumen der Transaktion inklusive Assets werde mit mehr als EUR 35 Mio. in bar erwartet und durch bestehende Kreditlinien der BWT finanziert. Aufgrund der allgemeinen Wirtschaftslage sollte die Übernahme nur geringe Effekte auf den Nettogewinn der BWT in den Jahren 2009 und 2010 haben.
Die Christ Water Technology-Gruppe stärke durch diese Veräußerung ihre Finanzposition deutlich. Das Transaktionsvolumen von über EUR 35 Mio. ermögliche eine beträchtliche Reduktion der Finanzverbindlichkeiten, eine Verbesserung des Gearings auf etwa 50% sowie eine Erhöhung der Eigenkapitalquote auf etwa 25%. Nach Abschluss der Transaktion werde sich der Mitarbeiterstand der Christ-Gruppe auf rund 950 und der konsolidierte Jahresumsatz auf circa EUR 200 Mio. belaufen.
Aus Sicht der CWT beurteile man diesen Verkauf positiv, der Kaufpreis von EUR 35 Mio. in Bar sei eindeutig mehr als erwartet. Die Transaktion werde sich somit in der nächsten CWT-Analyse positiv auswirken. Die Aktie sei aber als Reaktion der Transaktion über das Kursziel der Analysten von EUR 2,6 gestiegen und werde wahrscheinlich noch etwas weiter steigen.
Aus BWT-Sicht sei die Lage da schon etwas differenzierter zu sehen. Positiv sei, dass BWT selbst meine, die Transaktion habe nur einen geringen Effekt auf den Nettogewinn der BWT. Negativ sei die Tatsache einer Transaktion zwischen Schwesterunternehmen, vor allem da der Kaufpreis optisch doch recht hoch wirke.
Der Optimismus der Analysten der Erste Bank für BWT hat damit einen leichten Dämpfer erhalten, dennoch bleiben sie derzeit bei ihrer Kaufempfehlung für die BWT-Aktie. Ihre Bewertung sei im Vergleich zur Historie dennoch relativ günstig und biete bei moderatem Risiko ansehnliches Aufwärtspotenzial. Das Kursziel sehe man bei EUR 21. (Analyse vom 17.07.2009) (17.07.2009/ac/a/a)
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