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Schmolz + Bickenbach "hold"
21.08.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Schmolz + Bickenbach (ISIN CH0005795668 / WKN 905370) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" nach wie vor mit dem Rating "hold" ein.
Schmolz + Bickenbach werde das Ergebnis für das 1H 2009 am 28. August bekannt geben und um 10:30 Uhr MEZ finde eine Analystenkonferenz in Zürich statt. Die globale Stahlindustrie befinde sich weiterhin in Schwierigkeiten, aber der Himmel helle sich langsam auf. Die Lagerbestände in der Automobil- und Maschinenbauindustrie seien deutlich abgebaut worden und eine Erholung der Nachfrage erscheine im dritten oder vierten Quartal wahrscheinlich. Des Weiteren hätten die Edelstahlproduzenten wieder damit begonnen, ihre Preise zu erhöhen. Man erwarte, dass Schmolz + Bickenbach im 1H 2009 einen Bruttoumsatzrückgang von 34% auf EUR 1.510 Mio. und einen Nettoverlust von EUR 98,1 Mio. verzeichnen werde.
Die Preise für Stahlschrott seien unverändert, wogegen sich die Preise von Nickel und anderen Legierungen von ihren Tiefständen erholt hätten. Die Analysten von Vontobel Research sind daher zuversichtlich, dass in diesem Jahr keine weiteren Abschreibungen auf Lagerbestände notwendig sein werden. Angesichts der Verdoppelung der Nickelpreise auf USD 20.000/t seit Jahresbeginn seien sie sogar der Meinung, dass Schmolz + Bickenbach einen VontE-Bewertungsgewinn in Höhe von EUR 10 bis 20 Mio. ankündigen könnte.
Die Analysten von Vontobel Research glauben, dass die Reduzierung des Nettoumlaufvermögens im 1H 2009 zwar Barmittel frei gemacht hat, das VontE-Gearing von 120% im GJ 2009e liegt jedoch erheblich über dem Industriedurchschnitt. Auch wenn ihrer Meinung nach die Kreditvereinbarungsklauseln mit den Banken erfolgreich neu verhandelt würden, sollte sich das Deleveraging der Bilanz weit oben auf der Prioritätenliste des Managements befinden.
Die Aktien hätten in den letzten Monaten eine Neubewertung in Erwartung einer Erholung der Stahlnachfrage erfahren. Die Analysten von Vontobel Research erhöhen somit ihr Kursziel aufgrund der höheren Sektorbewertung von CHF 35 auf CHF 40. Die Aktien würden im Vergleich zur internationalen Konkurrenz mit einem Aufschlag gehandelt, der Verschuldungsgrad bleibe weiterhin hoch und Fragezeichen betreffend die Nachhaltigkeit der Erholung würden bestehen bleiben.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold"-Rating für die Schmolz + Bickenbach-Aktie und raten von einer Anlage vor Bekanntgabe des Ergebnisses ab, da negative Überraschungen nicht auszuschließen sind. (Analyse vom 21.08.2009) (21.08.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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