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Holcim "buy"
21.08.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Serge Rotzer, stuft die Aktie von Holcim (ISIN CH0012214059 / WKN 869898) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "buy" ein.
Nach der Bekanntgabe des Ergebnisses für das H1 würden die Analysten ihre EPS-Schätzung für 2009 im Großen und Ganzen unverändert (-1%) lassen, jedoch ihre Prognose für 2010 um 5% erhöhen. Holcim habe zum einen sein Kostensenkungsziel für 2009 um 60% erhöht und gebe zum anderen für einige Märkte einen positiveren Ausblick für 2010. Dementsprechend würden die Analysten ihr Kursziel von CHF 75 auf CHF 79 erhöhen.
Auf der Telekonferenz habe Holcim die Generierung von Cashflows als sein Schwerpunktthema unterstrichen. Die eindrucksvolle Verringerung der Fixkosten (CHF 600 Mio.) im Jahr 2009 beruhe eindeutig auf der Schließung und Stilllegung von Werken und geringeren Instandhaltungskosten infolge einer niedrigeren Kapazitätsauslastung. Die gesenkten Energiekosten (ca. -15% im Vorjahresvergleich) seien ein Bestandteil der Herstellungskosten. Bei ansteigenden Volumen würden sich allerdings die Kosten, die nicht mit Werkschließungen zusammenhängen würden, wieder erhöhen. Bargeld stehe weiterhin an erster Stelle, während sich die Investitionsprognosen des Unternehmens für 2009 auf ca. CHF 2,9 Mrd. und für 2010 auf ca. CHF 1,6 Mrd. belaufen würden.
Im Vergleich zu seinem vorsichtigen Ausblick habe sich das Unternehmen auf der Telekonferenz optimistischer gegeben. In Indien zum Beispiel habe Holcim mit dem Infrastrukturminister gesprochen, der ein Infrastrukturwachstum von 8 bis 10% für die nächsten Jahre bestätigt habe. Holcim stimme auch den Einschätzungen der PCA zu (Zementverbrauch in den USA: -22% im Jahr 2009, aber +10% im Jahr 2010 infolge der Konjunkturpakete). Im Hinblick auf Europa bleibe Holcim zurückhaltend. Allerdings schätze das Unternehmen die Entwicklung in Russland bereits positiver ein (und ziehe die Wiederinbetriebnahme einer Brennerei in Moskau in Betracht).
In der Umsatzentwicklung sei etwas Licht am Ende des Tunnels zu sehen, im Brennpunkt stehe jedoch eine starke Cashflow-Generierung durch striktes Kostenmanagement und eine Reduzierung der Investitionsausgaben. Die Analysten würden ihr Kursziel von CHF 75 auf CHF 79 entsprechend der Anhebung der EPS-Prognose für 2010 (+5%) erhöhen.
Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen ihre "buy"-Empfehlung für die Holcim-Aktie. Ihres Erachtens sei Holcim innerhalb seines Sektors am besten positioniert (Portfolio, Bilanz und Strategie). (Analyse vom 21.08.2009) (21.08.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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