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Teleplan kaufen
26.10.2009
SES Research
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Andreas Wolf, rät die Teleplan-Aktie (ISIN NL0000229458 / WKN 916980) weiterhin zu kaufen.
Der Umsatz habe mit EUR 70,9 Mio. die Erwartungen getroffen und auf dem Niveau des zweiten Quartals gelegen. Der Umsatzrückgang von 4,3% gegenüber dem Vorjahreszeitraum sei hauptsächlich durch die Einstellung niedrigmargiger Logistikumsätze im Segment Consumer sowie die Schließung der Niederlassung in Toronto bedingt gewesen.
Trotz eines gegenüber dem Vorjahreszeitraum niedrigeren Umsatzes sei die Profitabilität erneut gestiegen. Die EBITDA-Marge habe mit 12,6% einen herausragenden Wert erreicht. Dies sei das Ergebnis einer anhaltend strengen Kostenkontrolle. So habe sich der Personalanteil in Niedriglohnländern weiter erhöht und liege nun bei 75,4% (VJ: 72,4%). In den kommenden Quartalen dürfte sich dieser Anteil leicht erhöhen, da im Segment Computer einige Geschäftsaktivitäten aus Hochlohnländern verlagert würden. Die daraus resultierenden Rückstellungen in Höhe von ca. EUR 0,5 Mio. hätten im dritten Quartal die Bottom Line einmalig belastet.
Die herausragende operative Performance habe in einem starken Cashflow resultiert, den Teleplan wie auch in den Vorquartalen genutzt habe, um die Finanzverbindlichkeiten zu reduzieren. Mit einer Net Debt-Position von EUR 21,4 Mio. sei die Bilanz mehr als solide.
Das Teleplan-Management rechne mit einem Ergebnis im vierten Quartal, das auf dem Niveau der Vorquartale dieses Jahres liegen sollte. Der optimistischere Ausblick - zuletzt sei noch ein schwächeres zweites als erstes Halbjahr erwartet worden - resultiere aus den sich verbessernden wirtschaftlichen Rahmenbedingungen. Zwar sei die Top Line aufgrund des Umsatzanteils von ca. 50% in USD Wechselkursschwankungen unterworfen, jedoch seien die Einflüsse auf die Bottom Line durch Natural Hedges (ca. 40% der Kosten in gleicher Währung) begrenzt und würden der Bottom Line-Prognose eine hohe Visibilität verleihen.
Die Schätzungen seien angehoben worden. Das Kursziel sei von EUR 1,90 auf EUR 2,30 erhöht worden.
Das Rating der Analysten von SES Research für die Teleplan-Aktie lautet unverändert "kaufen". (Analyse vom 26.10.2009) (26.10.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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