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France Télécom halten
20.11.2009
Raiffeisen Centrobank
Wien (aktiencheck.de AG) - Andreas Schiller, Analyst der Raiffeisen Centrobank, rät die France Télécom-Aktie (ISIN FR0000133308 / WKN 906849) zu halten.
Der Vertrag für die im September beschlossene Einbringung von Orange UK in ein mit der Deutschen Telekom betriebenes Gemeinschaftsunternehmen (50:50) sei Anfang November unterzeichnet worden. Man steige damit in Großbritannien zum Marktführer auf und beide Unternehmen würden nach eigenen Schätzungen zusammen mittelfristig Synergiepotenziale in Höhe von rund EUR 4 Mrd. realisieren können. Verglichen mit dem Vorjahr habe France Télécom ein Kundenwachstum von 6,6% auf 189,1 Mio. generieren können. Getrieben worden sei diese Entwicklung primär von Zuwächsen im Mobilfunkbereich (+9,5%).
France Télécom habe das Ziel bestätigt, für das Gesamtjahr 2009 einen freien Cashflow von EUR 8 Mrd. zu erzielen und damit eine anlegerfreundliche Dividendenpolitik zu gewährleisten. Für das vierte Quartal rechne der Konzern mit ähnlichen Rückgängen wie im dritten, für das Jahr 2010 habe sich das Unternehmen mit einem Ausblick zurückgehalten. Der Konzernumsatz sei im dritten Quartal auf vergleichbarer Basis um 3,7% auf EUR 12,69 Mrd. gesunken und habe damit leicht unter den Konsensuserwartungen von EUR 12,83 Mrd. gelegen. Der Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) sei im Jahresvergleich um 5,4% auf EUR 4,56 Mrd. gesunken und damit in etwa gleichauf mit den Analystenschätzungen gewesen.
Nach der Suizidserie von France Télécom-Mitarbeitern habe das Unternehmen die Restrukturierungsmaßnahmen vorerst ausgesetzt. Die Kosten hierfür (u. a. Altersteilzeitprogramm) könnten laut Unternehmensangaben bis zu EUR 1 Mrd. betragen. Auf dem französischen Heimatmarkt werde Free Mobile, das Tochterunternehmen der Iliad Telekom Gruppe, eine 3G-Lizenz erwerben und möchte so in den Bereichen Mobilfunk, Festnetz und Breitband für stärkeren Wettbewerb sorgen.
France Télécom habe die Erwartungen nur teilweise erfüllen können und durchwachsene Quartalszahlen berichtet. Neben der gesamtwirtschaftlichen Situation habe das Unternehmen vor allem mit Regulierungsbedingungen und der altbekannten Währungsproblematik (PLN (Polnischer Zloty), GBP) zu kämpfen gehabt. Man sehe einige Konkurrenten besser positioniert, um an einer konjunkturellen Erholung überproportional profitieren zu können.
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank empfehlen die France Télécom-Aktie zu halten. (Analyse vom 20.11.2009) (20.11.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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