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Zehnder "hold"
27.01.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Zehnder (ISIN CH0002352935 / WKN 871854) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold" ein.
Zehnder habe mit einer unerwartet guten Umsatzentwicklung überrascht, der Umsatz sei nur um 3,7% (Konsensschätzung -5,5%) oder organisch um -3% gesunken. Die Analysten hätten ihre EPS-Erwartungen für 2010E und 2011E um +18% bzw. +10% angehoben.
Zwar äußere sich Zehnder zu 2010 vorsichtig und gehe davon aus, dass der Umsatz 2010 weiter nachgeben werde, aber die Analysten würden 2010 weniger negativ sehen, da das Unternehmen verglichen mit 2009 auf keinen Fall eine schlechter werdende Entwicklung erwarte. Außerdem würden sie für 2010 keine wesentliche negative Währungsauswirkung (EUR) gegenüber dem Vorjahr vermuten.
Daher hätten die Analysten ihre negative Schätzung zum Umsatzwachstum für das laufende Jahr von -6.8% auf -3% korrigiert. Aus diesem Grund würden sie davon ausgehen, dass sich die operative Rentabilität 2010 von 7% auf 7,7% verbessern werde, eine eher vorsichtige Schätzung. Aber die Auswirkung von steigenden Rohstoffpreisen sei noch unklar.
Der Anteil von Comfortsystems habe sich 2009 von 23% auf 26% erhöht. Daher werde der Umsatz durch das überdurchschnittliche Wachstum dieser Division weiter unterstützt, und damit steige auch die Rentabilität. Allerdings sei das Unternehmen spätzyklisch, und AFG prognostiziere auch ein schwieriges Jahr für den Bereich Heating.
Nach ihrer EPS-Revision (+18% für 2010E) setzen die Analysten von Vontobel Research ihr Kursziel von CHF 1.290 auf CHF 1.550 herauf und bestätigen ihr "hold"-Rating für die Zehnder-Aktie. Die Zahlen für das gesamte GJ/2009 würden am 30. März veröffentlicht. (Analyse vom 27.01.2010) (27.01.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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