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Holcim "buy"
03.03.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Serge Rotzer, stuft die Aktie von Holcim (ISIN CH0012214059 / WKN 869898) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.
Umsatz und Reingewinn im Gesamtjahr hätten den Erwartungen entsprochen, aber EBITDA und EBIT seien dahinter zurückgeblieben. Im Gegenzug seien die Fixkosten um CHF 875 Mio. gesunken, das heiße deutlich mehr als die ursprünglich angepeilten CHF 600 Mio. Der freie Cashflow (CHF 3.512 Mio.) sei 35% höher als im Vorjahr gewesen und die Nettoschulden lägen bei CHF 13,8 Mrd. (VtE.: 14,8 Mrd.). Die Bardividende betrage CHF 1,50 (VtE.: 1,50).
Der Ausblick sei nur quantitativer Natur und entspreche dem der Konkurrenzunternehmen. Europa sollte sich langsam erholen und auch in Nordamerika werde keine schnelle Erholung erwartet. Die Aussichten seien in den Schwellenländern optimistischer, wobei Lateinamerika solide bleibe, Afrika/Nahost stabil und sich das Wachstum in Asien-Pazifik fortsetze.
Das Betriebsergebnis sei eindeutig schwächer als erwartet gewesen und werde einige Fragen aufwerfen. Insbesondere die schwachen Ergebnisse in Europa und Nordamerika im vierten Quartal seien enttäuschend gewesen. Andererseits sei die Bilanz stärker als erwartet gewesen und der Ausblick sei solide. Zwischen den Zeilen erscheine es, dass das Unternehmen aufgrund der sehr hohen Ungewissheit in den reifen Märkten von der Veröffentlichung einer detaillierten Prognose absehe. Aufgrund der deutlichen Senkung seiner Festkosten sei Holcim aber in einer sehr starken Position und dank seiner geografischen Reichweite sollte es sich schneller erholen können als seine Konkurrenten.
Das Q4 sei schwächer als erwartet ausgefallen, aber die Struktur des Unternehmens (Kostenstruktur und geografische Ausrichtung) sei weiterhin solide. Wie früher bereits erwähnt, dürfte das erste Halbjahr 2010 noch im Zeichen der Anpassung der Kostenstruktur stehen, während im zweiten Halbjahr 2010 Wachstum zu erwarten sei. Auf kurze Sicht erscheine die Dynamik wenig ausgeprägt, aber Holcim sei nach wie vor das am besten positionierte Unternehmen des Sektors. In Erwartung besserer Argumente (Ausblick) von der Konferenz werde man vorerst nur Feinabstimmungen an den Prognosen vornehmen.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "buy"-Rating für die Aktie von Holcim. Das Kursziel sehe man bei CHF 88. (Analyse vom 03.03.2010) (03.03.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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