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Société Générale "buy"
08.03.2010
SEB
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst der SEB, Manfred Jakob, stuft die Aktie von Société Générale (ISIN FR0000130809 / WKN 873403) mit "buy" ein.
Der Reingewinn habe in Q4 bei 221 Mio. EUR (nach 87 Mio. EUR) und in 2009 bei 678 Mio. EUR (2,01 Mrd. EUR) gelegen. Das Bruttobetriebsergebnis sei 2009 bei einem Einnahmenrückgang von 0,6% auf 21,73 Mrd. EUR um 5,9% auf 5,96 Mrd. EUR zurückgegangen. Der Gewinn je Aktie habe 0,45 EUR (nach 3,20 EUR) betragen und die Dividende 0,25 EUR (nach 1,20 EUR). ROE sei 0,9% (6,4%), CIR 72,6% (71,0%) und Tier-1-R. 10,7% (8,8%) gewesen.
In 2009 seien Wertberichtigungen in Höhe von 4,4 Mrd. EUR sowie Rückstellungen für Kredite von 4,3 Mrd. EUR verarbeitet worden. Toxische Papiere im Wert von 35,5 Mrd. EUR (Ende Dez.) seien in eine Bad Bank ausgelagert worden. Der CEO habe für 2010 einen Gewinnsprung in Aussicht gestellt. Das Bruttobetriebsergebnis solle vor allem im Wege von Kostensenkungen rund 1 Mrd. EUR höher ausfallen.
Amundi sei der neue Name für die zusammen mit Crédit Agricole gegründete Tochtergesellschaft für Asset Management. Die Société Générale halte 25% der Anteile. Dies sei europaweit mit einem verwalteten Vermögen von rund 650 Mrd. EUR die Nr. 3. Amundi sei in über 30 Ländern präsent.
Gerade nachdem in Q4 noch einmal ein Großreinemachen stattgefunden habe, sollten die Zeichen nun wieder auf "vorwärts" stehen. Der Ergebniseinbruch sei nicht überraschend gekommen, da das Haus erst Mitte Januar entsprechend eine Gewinnwarnung platziert habe.
Der Ausblick sei von Zuversicht geprägt, was plausibel sei. Die Finanz- und Wirtschaftskrise sei weitgehend ausgestanden, und die Kapitalmärkte dürften sich peu a peu wieder festigen (Vertrauen kehre zurück). Das ausbalancierte Geschäftsmodell der Société Générale sollte wieder "arbeiten", ähnlich wie es in "besten Zeiten" funktioniert habe. D.h., vor allem im Wege weiterer freundlicher Kapitalmärkte und dank der ohnehin hohen Effizienz sollte die Société Générale wieder Chancen haben, im Ertrag entsprechend zuzulegen. Die Kapitalbasis sei gut: 10,7% (Tier-1), 8,4% (Kern-Tier-1). Das Asset Management sei in Amundi eingebracht worden.
In 2009 hätten milliardenschwere Wertkorrekturen und Rückstellungen in allen Bereichen das Ergebnis entsprechend stark belastet. Verlustreich seien die Geschäfte in Russland gewesen. Eine Reorganisation sei die Folge gewesen. Die Dividende werde auf 0,25 EUR gekürzt (nach 1,20 EUR). Wertberichtigungen vor allem im Investmentbanking dürften auch 2010 anfallen. Es gebe eine hohe Abhängigkeit von den Wertpapier-Märkten.
Die Société Générale habe Chancen, in 2010 einen Turnaround hinzulegen, gerade bei einem anhaltend freundlichen Kapitalmarktumfeld.
Die Analysten der SEB bewerten die Société Générale-Aktie mit "buy". Das Kursziel werde bei 55 EUR belassen. (Analyse vom 08.03.2010) (08.03.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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