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Romande Energie "buy"
30.03.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Andreas Escher, stuft die Aktie von Romande Energie (ISIN CH0025607331 / WKN A0J3EC) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy" ein.
Der Umsatz sei um 2% auf CHF 584 Mio. (Vontobel Research-Erwartungen: CHF 567 Mio.) gestiegen, während das Betriebsergebnis im zweiten Halbjahr 2009 im Vergleich zu den ersten sechs Monaten 2009 um 45% habe gesteigert werden können. Der Reingewinn auf Gruppenebene habe positiv überrascht und sei auf CHF 713 Mio. (+480%) gestiegen, also klar über die Analystenprognose von CHF 633 Mio. Der Reingewinn umfasse einen außerordentlichen Ertrag von CHF 612 Mio. aus der Transaktion, die zur Gründung der Alpiq geführt habe. Die vorgeschlagene Dividende betrage CHF 22 plus CHF 10, also insgesamt CHF 32 (GJ 08: CHF 22).
Wie in der Vergangenheit gebe Romande Energie keine quantitative Prognose bekannt. Die Gruppe rechne jedoch mit einer leichten Zunahme des Handels und Vertriebs von Kilowattstunden in 2010.
Der Umsatz sei dank einer Erweiterung des Vermarktungsgebietes durch Romande Energie Commerce erfreulich gewachsen, wodurch der Preisrückgang in gewissem Maße ausgeglichen worden sei. Infolge eines witterungsbedingten Produktionsrückgangs von 13% und höherer Kosten für Energielieferverträge sei die Bruttomarge um 11% auf CHF 220 Mio. (GJ 08: 248 Mio.) gesunken. Obwohl die Energiepreise seit Mitte 2008 sinken würden, habe Romande Energie nicht von den fallenden Preisen profitieren können. Die Analysten würden daraus den Schluss ziehen, dass Romande Energie ungünstige Energieverträge mit Lieferanten gehabt habe. Die Zunahme des EBIT in H2 gegenüber dem H1 stelle jedoch ein klares Plus dar, und das Betriebsergebnis dürfte sich angesichts des Auslaufens der Beschaffungsverträge erholen.
Nach der Gründung von Alpiq habe Romande Energie einen außerordentlichen Ertrag von CHF 612 Mio. sowie rund CHF 29 Mio. (Vontobel Research-Erwartungen) aus dem Ergebnis des H1 09 von Alpiq (Beteiligung 9%) verbucht.
Insgesamt hätten die Ergebnisse die Schätzungen der Analysten deutlich übertroffen. Sie seien überzeugt, dass sich das Betriebsergebnis erholen werde, sobald die ungünstigen Beschaffungsverträge auslaufen würden. Romande Energie habe das Jahr in äußerst solider finanzieller Verfassung mit einer Netto-Cash-Position von CHF 230 Mio. und einer Eigenkapitalquote von 88% geschlossen. Damit bleibe Spielraum z.B. für eine Erhöhung der eigenen Produktion oder Rückzahlungen an die Aktionäre. Im Geschäftsjahr 2009 habe sich der Buchwert auf CHF 2.369 (KBV 09: 0,7 ggü. Sektor 1,5!) belaufen. Infolge des deutlich höheren einmaligen Beitrags der assoziierten Gesellschaften und des besseren Betriebsergebnisses würden die Schätzungen und das Kursziel überprüft.
Am "buy"-Rating für die Romande Energie-Aktie halten die Analysten von Vontobel Research überzeugt fest. (Analyse vom 30.03.2010) (30.03.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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