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Teleplan kaufen
20.05.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Andreas Wolf, stuft die Teleplan-Aktie (ISIN NL0000229458 / WKN 916980) weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein.
Teleplan habe die Zahlen für das 1. Quartal veröffentlicht. Der Umsatzrückgang um 6% yoy sei im Wesentlichen durch das Segment Consumer Electronics (-16% auf EUR 16 Mio.) bedingt. Geringere Absatzzahlen und eine geringere Fehlerhäufigkeit des Hauptproduktes im Bereich Gaming, für das Teleplan in diesem Geschäftsfeld After Market-Services erbringe, würden diese Entwicklung erklären. Die übrigen Geschäftsaktivitäten in diesem Segment würden jedoch solides Wachstum aufweisen.
Der Verkauf der Niederlassung in Hamburg, die Verlagerung von Geschäftsaktivitäten aus den USA in Niedriglohnländer und die Aufgabe wenig profitabler Geschäftsaktivitäten im Druckerbereich seien die Ursache für den Umsatzrückgang im Segment Computer (-5,4% yoy auf EUR 31,6 Mio.).
Das Segment Communications (+3% auf EUR 22,7 Mio.) sei durch niedrigere Umsätze im Mobilfunkbereich belastet gewesen. Diese seien durch ein gestiegenes Logistikgeschäft überkompensiert worden.
Trotz des rückläufigen Umsatzes sei die Profitabilität gegenüber dem Vorjahresquartal erneut gestiegen. Dies sei im Wesentlichen auf den Wegfall belastender Faktoren im 1. Quartal 2009 (Schließung von Reparatursites in Nordamerika) und die Aufgabe unprofitabler Umsätze zurückzuführen.
Die operative Entwicklung sollte im weiteren Jahresverlauf deutlich an Dynamik gewinnen: Teleplan habe Ausrüster von Netzwerktechnik als Kunden gewonnen und werde für diese After Market Services für Mobilfunkbasisstationen erbringen. Infolge des dafür notwendigen Kapazitätsaufbaus dürfte der Anteil von Mitarbeitern in Niedriglohnländern leicht gefallen sein und erkläre den EBITDA-Rückgang im Segment Communication (-36% auf EUR 1,8 Mio.) sowie den Working Capital-Aufbau.
Die Einschätzung einer im 2. Halbjahr anziehenden operativen Performance werde durch die Managementguidance (Umsatz von EUR 295 bis 300 Mio.; EBIT-Marge 9,5 bis 10%) untermauert. Deren Veröffentlichung unterstreiche zugleich die gestiegene Visibilität in der Geschäftsentwicklung von Teleplan.
Die Analysten von SES Research raten die Teleplan-Aktie unverändert zu kaufen. Das Kursziel von EUR 2,90 auf Basis eines DCF-Modells werde bestätigt. (Analyse vom 20.05.2010) (20.05.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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