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Sulzer "buy"
03.06.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Sulzer (ISIN CH0038388911 / WKN A0NJPK) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "buy" ein.
Sulzer habe gestern ein Barangebot für Castle Support Services plc, dem alleinigen Eigentümer von Dowding & Mills unterbreitet. Das Angebot werde von den Verwaltungsräten von Castle Support Services gutgeheißen und zur Annahme empfohlen. Der Angebotspreis belaufe sich auf insgesamt GBP 127,5 Mio. (CHF 217 Mio.). Das Geschäft solle in Sulzer Turbo Services (TS) integriert werden. Das Unternehmen beschäftige 1.400 Mitarbeiter und habe im Geschäftsjahr 2009 einen Umsatz von CHF 213 Mio. bei einer Marge von 13,8% erwirtschaftet. Sulzer habe für 94% der ausstehenden Aktien bereits unwiderrufliche Verpflichtungen zur Annahme des Angebots vereinbart. Dadurch sei die Erfolgswahrscheinlichkeit des Angebots sehr groß.
Die Analysten würden diese Transaktion aus folgenden Gründen begrüßen: Basierend auf den Kennzahlen von 2009 bezahle Sulzer das 7,5-fache des EV/EBIT, das 1,0-fache des EV/Umsatz und das 10,6-fache des P/E. Das Unternehmen sei nach der Veräußerung der Geschäftsbereichs Calibration kaum mehr verschuldet. 2009 habe eine hohe operative Marge von 13,8% erwirtschaftet werden können (leicht höher als jene von Sulzer Turbo Services). Die Transaktion verfüge zudem über großes Kundensynergiepotenzial sowie geografischen Nutzen und passe gut ins bestehende Angebot.
Die Analysten würden das Angebot von Sulzer als cleveren Schritt erachten, um das Turbo-Service-Geschäft zu expandieren und das gesamte Service-Angebot des Konzerns zu erhöhen, wodurch sich die Zyklizität im Equipment-Geschäft vermindern dürfte. Der Übernahmepreis erscheine günstig und das Service-Geschäft für elektromechanisches Equipment strukturell attraktiv. Dies zeige sich auch in den starken Margen. Nach der Ankündigung des Angebots hätten die Analysten ihre EPS-Schätzungen für 11E/12E um 8% und ihr Kursziel von CHF 135 auf CHF 140 erhöht.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Aktie von Sulzer mit dem Rating "buy". (Analyse vom 03.06.2010) (03.06.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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