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Clariant Ergebnis fürs zweite Quartal 2010 besser als erwartet
29.07.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Clariant (ISIN CH0012142631 / WKN 895929) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.
Das Ergebnis für das 2. Quartal 2010 sei besser als erwartet ausgefallen. Mit CHF 1.894 Mio. habe der Umsatz sowohl die Analysten- (VontE: CHF 1.860 Mio.) als auch die von Vara Research erstellte Konsensschätzung von CHF 1.824 Mio. übertroffen. Das EBIT vor Sonderposten habe sich auf CHF 211 Mio. belaufen und damit über den Analysten- (VontE: CHF 184 Mio.) und sogar über sämtlichen Konsensschätzungen (maximal CHF 198 Mio.) gelegen. Der Reingewinn habe aufgrund höherer Restrukturierungskosten (CHF 87 Mio. vs. VontE CHF 63 Mio.) unter den Erwartungen (CHF 25 Mio. vs. VontE CHF 71 Mio. und Kons. CHF 36 Mio.) gelegen. Die Unternehmensprognose für das Geschäftsjahr 2010 sei angehoben worden und gehe nun von einem einstelligen Umsatzwachstum im hohen (statt mittleren) Bereich und einer EBIT-Marge (ohne Sonderposten) von mehr als 8,0% (statt mehr als 6,6%) aus.
Das Umsatzwachstum sei im 2. Quartal 2010 höher (18%, davon +20% Vol., +/-0% Preis, -2% Wechselkurs) dank einer stärkeren Preisentwicklung (VontE: +16%, davon +20% Vol., -2% Preis, -2% Wechselkurs) gewesen. ICS und OMS seien hinter den Erwartungen zurückgeblieben, während alle anderen Geschäftsbereiche die Prognosen übertroffen hätten.
Die Bruttomarge sei stabil (28,9%, VontE: 27,7%) dank Preissteigerungen gegenüber dem Vorquartal (+1%) und günstigen Wechselkursbedingungen gewesen, die höhere Rohstoffpreise (+4%) und erhöhte Vertriebs- und Verwaltungskosten von CHF 309 Mio. (Sonderaufwendungen, VontE: CHF 288 Mio.) ausgeglichen hätten. Die EBIT-Marge ohne Sonderposten habe bei beeindruckenden 11,1% (1Q10: 10,1%, VontE: 9,9%) gelegen. Mit CHF 196 Mio. seien zwei Drittel der von Vontobel auf CHF 300 Mio. geschätzten Restrukturierungkosten für das Geschäftsjahr 2010 bereits gebucht worden.
Der operative Cashflow sei mit CHF 33 Mio. niedrig gewesen, bedingt durch eine Zunahme des Nettoumlaufvermögens aufgrund des erhöhten Volumenwachstums. Die Liquiditätslage sei weiterhin komfortabel (Liquidität höher als CHF 1,2 Mrd., Verschuldungsgrad 20%).
Das Ergebnis für das 2. Quartal 2010 sei erfreulich, die Restrukturierung laufe wie geplant, und die umgesetzten Kosteneinsparungen würden sich immer stärker auszahlen. Die letzte Restrukturierung sei auf gutem Weg und dürfte Ende 2010 abgeschlossen werden können. Die Clariant-Aktie biete Anlegern daher weiterhin eine vielversprechende Trendwende, die durch mittelfristige Übernahmespekulationen noch an Attraktivität gewinne.
Die Analysten von Vontobel Research werden ihre Schätzungen nur leicht anpassen und bestätigen ihr "buy"-Rating für die Clariant-Aktie bei einem Kursziel von CHF 19. Die Aktie dürfte heute deutlich positiv reagieren. (Analyse vom 29.07.2010) (29.07.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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