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Romande Energie Ergebnis des ersten Halbjahres 2010 im Rahmen der Erwartungen
01.09.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Andreas Escher, stuft die Aktie von Romande Energie (ISIN CH0025607331 / WKN A0J3EC) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.
Das Ergebnis des H1 10 habe in etwa den Erwartungen entsprochen. Die Analysten würden davon ausgehen, dass Romande Energie in H2 ein leichtes Volumenwachstum von etwas 1 bis 2% bei stabilen Preisen berichten werde. Der Gewinn aus der 9%igen Beteiligung an Alpiq Holding (ISIN CH0034389707 / WKN A0M7J2) sollte CHF 62 Mio. erreichen, sodass die Analysten den Nettogewinn für das GJ 10E mit CHF 86 Mio. (118 Mio.) schätzen würden. Wie bereits gestern angekündigt, hätten sie ihre EPS-Vorschau 11/12 nur leicht um 5% bzw. 3% nach unten angepasst.
Der Nettoumsatz sei um +1,3% gewachsen, während die Bruttomarge um 6% auf CHF 111 Mio. angestiegen sei (erstes Halbjahr 2009: CHF 104,5 Mio.). Obwohl Romande Energie beabsichtige, die Endverbraucherpreise im Jahr 2011 unverändert zu lassen, würden die Analysten mit einer weiteren Beschleunigung des Bruttomargentrends rechnen. Im Jahr 2008 habe das Unternehmen etwa zu dem Zeitpunkt, als die Strompreise ihren Höchststand erreicht hätten, ungünstige Beschaffungsverträge abgeschlossen.
Wie die Zahlen des ersten Halbjahres offenbart hätten, werde sich das EBIT aber in Kürze erholen (EBIT im ersten Halbjahr: CHF 21,9 Mio., Vontobel Research-Schätzung zweites Halbjahr: CHF 31 Mio.). Die Gründe dafür seien der Ablauf der ungünstigen Beschaffungsverträge und die Tatsache, dass die zweite Jahreshälfte aufgrund der höheren eigenen Stromproduktion im Allgemeinen besser ausfalle, als die erste.
Der Reingewinn des Konzerns hänge von der Entwicklung der Wechselkurse ab: Romande Energie habe eine bedeutende Bewertungskorrektur von Euro-Terminkontrakten verbucht, die es 2008/09 aufgenommen habe. Nach ihrer Bewertung mit Stand vom 30. Juni hätten diese das Ergebnis um CHF 15 Mio. gedrückt. Romande Energie zufolge würde ein Unterschied von 1 Cent je CHF (Basiskurs CHF 1,32), zu einer Bewertungsanpassung in Höhe von CHF 1,1 Mio. führen.
Auf der Basis des derzeitigen Kurses von Alpiq Holding von CHF 370, eines 29%igen Anteils an künftigen EOS Barauszahlungen, der Nettobarposition und der Bewertung von Peers für eigene Produktionsaktivitäten, würden die Analysten einen fairen Wert von CHF 2.084 für Romande Energie-Aktien errechnen.
Die Analysten von Vontobel Research legen daher das neue Kursziel bei CHF 2.100 (alt: CHF 2.300) fest und bestätigen ihre "buy"-Empfehlung für die Romande Energie-Aktie. (Analyse vom 01.09.2010) (01.09.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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