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BKW FMB Energie geringfügige Anpassung der Schätzungen
17.09.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Andreas Escher, stuft die Aktie der BKW FMB Energie (ISIN CH0021607004 / WKN A0ET6X) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
BKW FMB Energie habe positiv überrascht, und operative Performance und Gewinn würden deutlich über den Analystenprognosen und den Konsenserwartungen liegen. Nach der gestrigen Analystenkonferenz würden die Analysten keinen Anlass sehen, ihre Zahlen wesentlich zu korrigieren. Auf Basis der niedrigeren Bewertungen in der Vergleichsgruppe und eines Ziel-EV/EBITDA 11E von 8,9 für die Branche (die P/E Ratio werde als Kennzahl nicht bevorzugt, weil das Finanzergebnis stark von den Entsorgungsfonds abhänge) würden sie ein Kursziel von CHF 73 (alt: CHF 78) setzen.
Ende August habe die BKW FMB Energie 100% der Longpositionen für die GJ 10/11 bei 61 EUR/MWh und 80% für das GJ 12 bei 59 EUR/MWh abgesichert, ohne eine Aufsplittung zwischen Base und Peak zu geben. Demzufolge würden die Analysten mit einem positiven Einfluss auf das operative Ergebnis für die GJ 10/11 rechnen, doch wie erwähnt lasse der Effekt nach.
Was den politischen Bereich betreffe, seien die Auswirkungen des Entscheids des Bundesverwaltungsgerichts positiv, nach dem EICom unrechtmäßig Kosten von CHF 200 Mio. p.a. an Schweizer Kraftwerke (mehr als 50 MW) überwälzt habe. Die Systemdienstleistungen seien den Kraftwerken anstatt den Kunden belastet worden. Somit könnte das neue Gesetz für die BKW FMB Energie zu außerordentlichen Gewinnen im tieferen zweistelligen Mio.-Bereich führen, da die Analysten erwarten würden, dass sich der Einfluss rückwirkend auswirke.
Die BKW FMB Energie halte momentan 9,99% eigene Anteile und das Unternehmen habe die Option, die restlichen Anteile von E.ON (ISIN DE000ENAG999 / WKN ENAG99) (ca. 7%) mit bis September 2011 zu übernehmen. Die Analysten würden erwarten, dass die Aktien als Zahlungsmittel für M&A verwendet oder in einer Sekundärplatzierung angeboten würden.
Insgesamt gute Zahlen in H1; die Analysten würden BKW FMB Energie als stabilen Substanzwert mit einer erfreulichen Dividendenrendite auf dem aktuellen Preisniveau betrachten.
Bis die Analysten von Vontobel Research ein klareres Bild von den politischen Auswirkungen, u.a. auf die Tarife für tiefere Netzebenen, haben, bestätigen sie ihr "hold"-Rating für die BKW FMB Energie-Aktie. (Analyse vom 17.09.2010) (17.09.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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