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Schmolz + Bickenbach kündigt Kapitalerhöhung an
01.10.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, setzt das Rating und das Kursziel für die Aktie von Schmolz + Bickenbach (ISIN CH0005795668 / WKN 905370) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" "under review".
Schmolz + Bickenbach habe heute eine Kapitalerhöhung mit Bezugsrechten für bestehende Aktionäre angekündigt. Ein Bankenkonsortium habe sich verpflichtet, für sämtliche neuen Aktien im Rahmen der Kapitalerhöhung zu zeichnen. Die Kapitalerhöhung werde EUR 220 Mio. (CHF 297,2 Mio.) in die Kasse des Unternehmens spülen. Schmolz + Bickenbach KG, Eigentümer von 70% der sich im Umlauf befindenden Aktien, werde die Bezugsrechte verkaufen und den Erlös daraus für den Kauf von Schmolz + Bickenbach-Aktien verwenden. Infolge der Kapitalerhöhung dürfte der Streubesitzanteil des Unternehmens von aktuell 25% auf über 40% ansteigen.
Das Bankensyndikat sichere dem Unternehmen eine Kreditfazilität in Höhe von EUR 825 Mio. zusätzlich zu den bestehenden Finanzierungszusagen von EUR 342 Mio. bis Ende des Jahres 2012 zu.
Die Anzahl neuer Aktien werde infolge der Kapitalerhöhung im Umfang von EUR 220 Mio. 17,2 Mio. betragen (unter Annahme eines Abschlags von 40% gegenüber dem gestrigen Schlusskurs von CHF 28,75), was eine Verwässerung von rund 58% bringe.
Die geschätzte Nettoverschuldung bei Jahresende betrage EUR 1 Mrd., was in einem Verschuldungsgrad von ca. 200% und einer Eigenkapitalquote von lediglich 21% resultiere. Durch die Kapitalerhöhung werde der Verschuldungsgrad wahrscheinlich auf 110% und die Eigenkapitalquote auf 27% sinken. Der Fremdfinanzierungsgrad sei damit immer noch hoch, aber der freie Cashflow dürfte ab 2011 eindeutig positiv werden.
Der Zeitplan sei wie folgt: am 28. Oktober die Bekanntgabe der Konditionen, vom 1. bis zum 5. November der Bezugsrechtshandel, am 8. November das Ende der Bezugsfrist, und am 9. November der erste Handelstag der neuen Aktien.
Die Anlagebeurteilung der Analysten habe auf den positiven Nachrichten hinsichtlich der Kreditbürgschaft des deutschen Staats basiert, für die jedoch die Zustimmung der EU-Behörden noch nicht erfolgt sei. Dies habe dazu geführt, dass die Banken Schmolz + Bickenbach zu einer Kapitalerhöhung gezwungen hätten, da es zu Auflagenverstößen gekommen sei.
Die Analysten von Vontobel Research erachten dieses Ereignis daher als negativ und überprüfen ihr "buy"-Rating sowie ihr Kursziel von CHF 47 für die Schmolz + Bickenbach-Aktie. (Analyse vom 01.10.2010) (01.10.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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