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Sulzer biologisch abbaubare Kunststoffe das nächste Thema?
19.10.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Sulzer (ISIN CH0038388911 / WKN A0NJPK) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "buy" ein.
Sulzer habe gestern seinen jährlichen Capital Market Day in Zürich abgehalten. Das Hauptthema sei "Energieeffiziente Lösungen für eine Zukunft mit weniger Treibhausgas" gewesen. Es seien vorwiegend Produkte und Prozesse in Zusammenhang mit erneuerbarer Energie (Sonne, Wind, Wasser, Biotreibstoffe, Biokunststoffe) und Energieeffizienz (durch Beschichtungsanwendungen, geringere Material/Energieintensität etc.) sowie CO2-Einfang- und Lagerprojekte vorgestellt worden. Zusätzlich hätten die Divisionsvorstände einen Einblick in die Marktentwicklung in allen wichtigen Segmenten gegeben.
Das interessanteste und am weitesten fortgeschrittene Projekt auf dem Gebiet erneuerbarer Rohstoffe sei im Bereich Biokunststoff (PLA) durchgeführt worden, für den Chemtech eine komplette Polymerisationsanlage entwickelt habe. Eine erste Anlage sei vor kurzem bereits an einen Kunden ausgeliefert worden. Die Rohstoffe würden bisher aus der Nahrungskette (Zuckerrohr, Mais) stammen, die nächste Generation dürfte jedoch in der Lage sein, Biomasse in Kunststoffe umzuwandeln. Ein weiterer beschränkender Faktor sei die Hitzeresistenz (gegenwärtig nur 80 bis 90 Grad), doch auch hier seien bessere Lösungen zu erwarten. Sulzer rechne mit rund 50 Mio. p.a. ab 2011. Dies würde bereits 5% des Weltmarkts für Verfahrenstechnik darstellen und die Umsätze der Sparte Chemtech um bis zu 10% steigern.
Die Lage am Öl- und Gasmarkt sei trübe geblieben, allerdings gebe es Anzeichen für eine Verbesserung der Aktivität, wie eine Zunahme der Bohranlagen und der Serviceaufträge. Zudem gewinne die Angebotsaktivität im Segment Chemie derzeit an Schwung.
Trotz der vorsichtigen Haltung des Managements würden die Analysten zunehmend Zeichen sehen, dass sich die zyklischen Öl-, Gas- und Chemiemärkte langsam von Stabilisierung in Richtung verhaltenes Wachstum bewegen würden. Damit scheine sich ihre Meinung zu bestätigen, dass 2011 ein interessantes Jahr für Sulzer werden könnte. Wenn es Sulzer Pumps gelinge, die ca. 600 Bp betragende Margenlücke zu den Pumpen von Flowserve teilweise zu schließen, könnte dies zu einer erheblichen Anhebung der Ertragsschätzungen führen. Ohne Nettobarmittel würden Sulzer bei einem wenig herausfordernden P/E 12E von 9,8 gehandelt.
Die Analysten von Vontobel Research haben ihre Schätzungen leicht angepasst und heben ihr Kursziel für die Sulzer-Aktie von CHF 140 auf CHF 145 mit einem "buy"-Rating an. (Analyse vom 19.10.2010) (19.10.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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