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Alpiq Holding 9M'2010-Ergebnis zufriedenstellend
05.11.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Andreas Escher, Analyst von Vontobel Research, stuft die Alpiq Holding-Aktie (ISIN CH0034389707 / WKN A0M7J2) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiter mit "buy" ein.
Der Favorit der Analysten im Schweizer Versorgungssektor habe ein zufriedenstellendes 9-Monatsergebnis unter schwierigen Bedingungen erzielt: Der Umsatz habe sich auf CHF 10,5 Mrd. (-2%, Vontobel-Schätzung: 10,5) belaufen, das EBIT auf CHF 689 Mio. (-12%, Vontobel-Schätzung: 703) und der Gewinn sei mit CHF 421 Mio. ein wenig hinter den Erwartungen zurückgeblieben (-15%, Vontobel-Schätzung: 438). Die Ursache dafür sei ein unerwartet schwaches Finanzergebnis (keine Zahlen offen gelegt) gewesen.
Das 4. Quartal gelte als schwierig, aber der Gewinnrückgang sollte sich aufgrund zielgerichteter Kostensenkungen zum Jahresende hin abflachen.
Die Gesamtlage in Europa habe sich noch nicht verbessert. Die Überkapazität auf dem italienischen Markt betrage momentan 15 bis 20% und mehr als 15% auf dem deutschen Markt. Dies stehe gegenüber weniger als 10% in den Spitzenjahren 2007/08. In diesem Umfeld habe Alpiq nach Ansicht der Analysten ein zufriedenstellendes Ergebnis für 9M ausgewiesen. Die hauptsächlichen positiven Punkte seien die Produktion in der Schweiz und in Zentraleuropa, die Asset- und Optimierungsgeschäftsaktivitäten sowie das Handels- und Großhandelsgeschäft. Und, obwohl nicht quantifiziert, hätten die Energy Services einen stabilen Beitrag zum Ergebnis geleistet. Das Ergebnis sei hauptsächlich durch die schwachen Währungseffekte, italienische Spark Spreads und tiefere Preise belastet worden.
Zunächst sähen die Analysten keinen Anlass für eine Prognosenänderung. Angesichts des attraktiven Anlagenaufbaus in der Pipeline und einer riesigen Long-Position von 17 TWh p.a. (Vergleich: der Schweizer Energieverbrauch liege bei 60 TWh, die BKW FMB Energie (ISIN CH0021607004 / WKN A0ET6X) habe eine Long-Position von 2,5 TWh p.a., EGL eine Long-Position von 4,3 TWh p.a.) biete Alpiq einen bedeutenden Vorteil bei der unvermeidbaren Erholung der Strompreise.
Die positive Einschätzung der Analysten von Vontobel Research für die Alpiq Holding-Aktie, das Rating "buy" und das Kursziel von CHF 480,00 bleiben unverändert. (Analyse vom 05.11.2010) (05.11.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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