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IMMOFINANZ kehrt in den ATX zurück
03.12.2010
TradeCentre.de
Lichtenstein (aktiencheck.de AG) - Für die Experten von "TradeCentre.de" ist die Aktie von IMMOFINANZ (ISIN AT0000809058 / WKN 911064) eine solide Chance mit überschaubaren Risiken.
Die Kaufempfehlung der Experten für die Aktie der österreichischen Immobiliengesellschaft von Anfang August habe sich bislang prächtig ausbezahlt. Damals hätten die Anteilsscheine bei 2,20 Euro notiert. Inzwischen koste die Aktie 2,85 Euro. Das entspreche einem soliden Kursplus von rund 30 Prozent.
Vorstandschef Eduard Zehetner habe übrigens in den vergangenen Wochen ebenfalls kräftig Aktien aus der eigenen Tasche gekauft. Insgesamt würden sich die Käufe der letzten Monate auf rund 1,3 Millionen Stücke addieren. Einen besseren Vertrauensbeweis gebe es nicht.
Die Immobilienbranche scheine die schlimmste Phase hinter sich zu haben. Zahlreiche Aktien aus dieser Industrie seien wieder en vogue und würden ihren Abschlag zum netto Vermögenswert (NAV) aufholen. Zwar habe sich die IMMOFINANZ kurstechnisch nach oben entwickelt, aber bis zum NAV habe das Papier noch signifikantes Kurspotenzial. Der Abschlag betrage sage und schreibe 40 Prozent. Per Ende des ersten Quartals, also zum 31. Juli, habe der NAV bei 4,82 Euro gelegen und der Buchwert des Unternehmens sei mit 4,68 Euro beziffert worden.
Nunmehr kaufe nicht nur der CEO eigene Aktien, sondern auch das Unternehmen über ein Aktienrückkaufprogramm. Insgesamt wollten die Wiener rund 47 Millionen eigene Anteile erwerben oder 4,53 Prozent des Grundkapitals. Das Programm sei bereits gestartet und die Firma habe schon fast vier Millionen Stücke eingesammelt. Bereits vor der Ankündigung des Rückkaufprogramms halte die Gruppe rund 57 Millionen Aktien im Eigenbestand oder 5,47 Prozent des Grundkapitals. Nach voller Ausschöpfung des Rückkaufs würden im eigenen Bestand zehn Prozent des Grundkapitals schlummern.
Zweck dieser Aktion sei die eigenen Anteile für Kapitalmarktinstrumente zur Refinanzierung der Wandelanleihen 2014 und 2017 zu verwenden, für die eine Put-Option durch die Inhaber im Jahr 2012 ausgeübt werden könne. Um die Refinanzierung der Wandler vollständig zu lösen, dürfte Zehetner in den nächsten Monaten einen neuen Wandler emittieren. Ein höheres Kursniveau dürfte im Bezug auf diese Emission nicht schaden. Die Experten würden den möglichen Wandlungspreis des neuen Papiers auf 3,20 bis 3,50 Euro schätzen.
Netter Nebeneffekt aus dem Rückkaufprogramm sei übrigens die Steigerung des NAV. "Durch den Erwerb von IMMOFINANZ-Aktien unter dem inneren Wert der Aktien kann ein beträchtlicher Mehrwert für die Aktionäre geschaffen werden", erkläre der CEO. Wie Zehetner den Experten bei ihrem Besuch in der Wiener Firmenzentrale bereits signalisiert habe, sei es das Ziel, rasch wieder Dividenden auszuschütten. Nunmehr werde der Vorstandsvorsitzende konkreter: "Die Refinanzierung der Wandelanleihen 2014 und 2017 ist für das erste Quartal 2011 geplant und stellt eine der Grundvoraussetzungen für eine mögliche Dividendenzahlung für das laufende Geschäftsjahr 2010/11 dar."
Aber auch operativ seien die Österreicher wieder auf einem soliden Kurs. Im ersten Quartal des Wirtschaftsjahres 2010/2011 (per Ende April) habe die Gruppe ein EBITDA von 106 Millionen Euro erzielt. Vor Steuern habe der Gewinn bei 65,5 Millionen Euro gelegen und der Konzerngewinn 59 Millionen Euro erreicht. Pro Aktie habe der Gewinn bei sechs Cent gelegen. Für das Gesamtjahr würden vereinzelte Analysten ein EBITDA von deutlich über 400 Millionen Euro erwarten. Mittelfristig strebe Zehetner ein EBITDA von 600 Millionen Euro an.
Die Aufmerksamkeit der Investoren für die Aktie werde nach und nach steigen. IMMOFINANZ werde im Frühjahr des kommenden Jahres wieder in den ATX (ISIN AT0000999982 / WKN 969191) aufgenommen, das sei der DAX (ISIN DE0008469008 / WKN 846900) in Österreich. Da dieser Index dort stark von Anlegern abgedeckt werde, dürfte sich die Aufnahme ebenfalls positiv im Kurs der IMMOFINANZ bemerkbar machen. Man sehe in der Aktie eine weitere Kurschance von 20 bis 30 Prozent. Nach unten sei das Papier durch das Aktienrückkaufprogramm übrigens bestens abgesichert.
Insgesamt beurteilen die Experten von "TradeCentre.de" die Aktie von IMMOFINANZ als eine solide Chance mit überschaubaren Risiken. (Analyse vom 03.12.2010) (03.12.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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