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Vestas Turnaround-Kandidat für 2011?
27.12.2010
Doersam-Brief
Gorxheimertal (aktiencheck.de AG) - Engelbert Hoermannsdorfer, Chefredakteur von "Outperformer.de.", rät im "Doersam-Brief" das Kursziel für die Aktie von Vestas Wind Systems (ISIN DK0010268606 / WKN 913769) bei 30 EUR zu setzen.
Der DAX (ISIN DE0008469008 / WKN 846900) und viele andere Indices seien ziemlich gut im Jahr 2010 gelaufen. Allen in allem sei es ein erfreuliches Börsenjahr gewesen. Doch eine Branche sei trotz nach wie vor bester Aussichten unter die Räder gekommen: erneuerbare Energien. Der Solar-Subindex des TecDAX (ISIN DE0007203275 / WKN 720327) sei sogar der Underperformer des Jahres gewesen. Auch für den Windanlagenbauer Vestas Wind Systems A/S sei 2010 kein gelungenes Jahr gewesen. Das Papier der Dänen sei um 50% gefallen.
Der Sektor komme scheinbar an seine Wachstumsgrenzen, die Förderungen würden gekappt, und die Margen würden offensichtlich schwinden. Nicht zuletzt durch die Chinesen, die mit Macht in den Markt drängen würden. Zugleich öffne sich in China natürlich auch ein Riesenbetätigungsfeld (im wahrsten Sinne des Wortes) für Windenergieunternehmen, denn der Energiehunger des Reichs der Mitte sei fast unstillbar.
Insgesamt fast 30 Jahre Erfahrung und über 41.000 installierte Windturbinen würden das Unternehmen zum Nummer-1-Pick aus der Branche machen. Dabei würden die Dänen als Hersteller und Projektierer agieren. In 2010 sei freilich so einiges passiert, was zu denken gegeben habe, wie der Unfall während des Tests einer neuen Turbine. Oder die Tatsache, dass das Unternehmen schon fast täglich Großaufträge bekannt gebe und dann aber die Prognosen senke. Auch noch die Umstellung der Bilanzierung, die mal kurz 739 Mio. EUR Eigenkapital gekostet habe.
Infolge der Änderungen in der Bilanzierungspolitik bei den Supply- und Installations-Projekten werde der Umsatz nun für 2010 bei 6,8 Mrd. EUR erwartet bei 7% EBIT-Marge vor Einmalkosten. Fürs nächste Jahr habe das Unternehmen den gleichen Umsatz und die gleiche Marge in Aussicht gestellt, was die Märkte enttäuscht habe. Die Experten würden aber glauben, es könnte gut sein, dass die Unternehmensleitung jetzt tief staple, nach dem es mehrfach enttäuscht habe. Eine Rückkehr zu über 10% EBIT-Marge sollte jedenfalls möglich sein, auch wenn das "Triple 15"-Ziel doch sehr ambitioniert erscheine: 15 Mrd. EUR Umsatz bei 15% EBIT-Marge bis 2015.
Nach Meinung der Experten könnten erneuerbare Energien im Rahmen einer Sektorrotation 2011 zu den Outperformern gehören. Bei Vestas Wind Systems würden 10 Mrd. EUR Umsatz bei 10% EBIT-Marge schon reichen, um das Papier zum Schnäppchen zu machen. Das wäre dann ein KGV von ca. 7 - und das sei eine realistische Vorstellung für 2011 oder 2012. Den Experten gefalle auch der Chart mit seiner klaren Bodenbildung - selbst ein nochmaliger Rückgang auf 22 EUR wäre kein Problem.
Vestas Wind Systems hat das Zeug zu einem schönen Kursturnaround in 2011 mit Kursziel 30 EUR, so Engelbert Hoermannsdorfer, Chefredakteur von "Outperformer.de." (Ausgabe 516 vom 26.12.2010) (27.12.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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