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Sulzer berechtigte Hoffnung auf neuen Upstream-Zyklus in 2011
13.01.2011
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die Sulzer-Aktie (ISIN CH0038388911 / WKN A0NJPK) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.
Die heute von Sulzer vorgelegten soliden Auftragseingänge für das GJ10 hätten 1,5% über den Schätzungen der Analysten und den Konsenserwartungen gelegen. Während die Auftragseingänge der Sparte Pumps 2010 leicht zurückgegangen seien, hätten sich Metco und Chemtech mit organischen Wachstumsraten von 22% bzw. 25% überraschend stark gezeigt. Turbo Services (+44% nominal, +5% organisch) habe von der Übernahme von Dowding & Mills profitiert.
Die Auftragseingänge für Pumps im 4Q10 (-3,1%) hätten nicht überrascht und den Prognosen der Analysten entsprochen. Zum ersten Mal erwähnte Sulzer, dass das Upstream-Geschäft in der Öl- und Gasindustrie 2011 sein Wachstum fortsetzen könnte, was unserer optimistischen Sicht des Zyklus entspricht, so die Analysten von Vontobel Research. Metco (+19,4% im 4Q) habe positiv überrascht, da sich das Luftfahrtsegment besser als erwartet erholt und sich als weiterer Impulsgeber neben den starken Aktivitäten in der Automobil- und der allgemeinen Industrie erwiesen habe. Auch Chemtech (+33,3%) habe im 4Q positiv überrascht, was einem soliden Dienstleistungsgeschäft (Tower Field Services) und einer starken Verbesserung im Mixpac-Bereich zu verdanken sei.
Für 2011 rechne Sulzer mit einem bescheidenen Wachstum, was realistisch scheine. Es könnte jedoch Aufwärtspotenzial bestehen, da diese Prognose möglicherweise keine Freigabe von großen Kundenprojekten im Öl- und Gasgeschäft umfasse. Für 2011 würden die Analysten von einem organischen Auftragsanstieg von 9,7% ausgehen.
Sulzer habe für das GJ10 solide Auftragseingänge gemeldet, die entgegen den saisonalen Trends sogar im 4Q gewachsen seien. Im Moment würden die Analysten bei ihren Umsatzschätzungen nur ein begrenztes Aufwärtspotenzial sehen. Falls die Erholung des Öl- und Gasmarkts jedoch konkrete Formen annehme, würden sie 2011 eine noch viel dynamischere Auftragsentwicklung erwarten. Sulzer werde seine Ergebnisse für das GJ10 am 24. Februar veröffentlichen. Die Margenverbesserungen aufgrund der strikteren Kostenkontrolle könnten dabei den nächsten wichtigen Impulsgeber darstellen.
Das "buy"-Rating für die Sulzer-Aktie wird bestätigt, so die Analysten von Vontobel Research. Das Kursziel von CHF 145 werde überprüft. (Analyse vom 13.01.2011) (13.01.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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