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IMMOFINANZ Q3-Zahlen über den Erwartungen
01.04.2011
Erste Bank
Wien (aktiencheck.de AG) - Die Analystin der Erste Bank, Martina Valenta, stuft die IMMOFINANZ-Aktie (ISIN AT0000809058 / WKN 911064) mit dem Rating "kaufen" ein.
Die Q3-Zahlen der IMMOFINANZ hätten im operativen Bereich im Rahmen der Analystenerwartungen gelegen, aufgrund von Bewertungseffekten im Finanzergebnis habe jedoch ein sehr starker Gewinn ausgewiesen werden können. Die Mieterlöse seien zum Vorjahresquartal um 6,8% auf EUR 146 Mio. gestiegen. Während die Retailmieten, hier vor allem Russland, stark zugelegt hätten, seien die Büromieten aufgrund von Assetverkäufen rückläufig gewesen. Aufgrund eines positiven Einmaleffektes (Forderungsverzicht) habe das EBITDA trotz gestiegener Instandhaltungskosten und geringerer Einnahmen aus Assetverkäufen auf EUR 111 Mio. gesteigert werden können.
Ein Wermutstropfen bei den Zahlen seien die höheren Instandhaltungs- und Sanierungskosten gewesen, die für die Analysten überraschend gekommen seien. Hintergrund sei ein Rückstau bei den Renovierungen infolge der Finanzkrise sowie Investitionen in das BUWOG-Portfolio, um die Wohnungen besser verkaufen zu können. Diese höheren Kosten würden sich noch nächstes Jahr und teilweise 2012/13 weiter fortsetzen.
Das Bewertungsergebnis sei mit EUR 10,8 Mio. leicht positiv gewesen, Währungseffekte seien jedoch negativ gewesen, was teilweise im Finanzergebnis ausgeglichen worden sei. In Summe sei der Quartalsüberschuss um EUR 100 Mio. auf EUR 123 Mio. gestiegen. Der Buchwert je Aktie habe von EUR 4,81 auf EUR 5,01 gesteigert werden können. Der Ausblick sei ebenfalls positiv gewesen, das Management erwarte eine weitere operative Ergebnisverbesserung in den kommenden Quartalen und wolle für dieses Jahr eine Dividende von EUR 0,10 ausschütten (Dividendenrendite von derzeit 3,1%).
Die Analysten würden ihre Schätzungen überarbeiten, würden aber bei der positiven Einschätzung zur Aktie bleiben. Mit einem Abschlag von rund 36% auf den letzten Buchwert von EUR 5,01 zusammen mit der angepeilten Dividende von EUR 0,10 würden sie die Aktie nach wie vor attraktiv bewertet sehen.
Die Analysten der Erste Bank bewerten die IMMOFINANZ-Aktie mit "kaufen". Das Kursziel werde bei EUR 3,60 gesehen. (Analyse vom 01.04.2011) (01.04.2011/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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